20161017-申万宏源-国内中观周度观察_地产销售降温_工业生产仍稳_15页_1mb

2016年10月17日国内中观周度观察总结

核心内容

2016年10月17日发布的《国内中观周度观察》报告，主要分析了房地产销售、工业生产、物价走势及上下游行业动态。报告指出，地产销售在国庆节后有所回升，但受限购政策影响，同比数据大幅下滑。与此同时，工业生产保持平稳，部分行业如煤炭、钢铁、水泥等价格和开工率有所上升，显示出一定的市场韧性。

主要观点

• 地产销售降温：
  2016年10月30大中城市商品房成交面积同比增长4.2%，较9月的13.3%明显回落。其中，二线城市销售面积同比由17%下滑至-3.2%，主因是国庆期间密集出台限购政策。尽管销售有所回升，但整体仍处于回落趋势，未来地产销售可能继续走低。

• 工业生产平稳：
  工业生产整体保持平稳，部分行业表现突出。例如，日均发电耗煤回升至52.6万吨，同比增长12.5%；全国高炉开工率小幅下降至79.2%；汽车轮胎开工率上升，显示汽车生产依然强劲。此外，水泥、化工、电力等行业也表现出价格上升和需求稳定的迹象。

• 物价回升超预期：
  CPI在9月增长1.9%，主要由食品类和服务类价格上涨带动。PPI在9月结束连续负增长，首次转正，表明经济复苏迹象显现。预计10月CPI将继续上升，而PPI也将受益于供给侧改革和低基数效应，继续回升。然而，缺乏需求端支撑，物价上涨的持续性仍需观察。

关键信息

上游行业

• 煤炭：价格持续上涨，环渤海动力煤平均价格指数达570元/吨，同比增长47.3%。六大发电集团日均耗煤回升至53万吨，库存增加，可用天数上升至23.2天。
• 有色金属：铜、锌、铝价格下跌，库存减少，主因美元走强及美国经济数据良好。
• 原油：布伦特原油价格略升0.04%，WTI原油价格上涨1%。受供给侧改革影响，国内原油价格有所回升。
• 铁矿石：价格上涨4.9%，库存增加1.1%，显示市场对钢铁需求的预期增强。

中游行业

• 钢铁：开工率回落至78.9%，但钢价指数上升2.3%。螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷价格均上升，库存下降。
• 水泥：全国水泥价格指数上升2.8%，除东北地区持平外，其余地区均上升。PO42.5水泥价格上涨。
• 化工：涤纶长丝POY价格上涨2.9%，华东地区PTA价格上涨1.5%，但开工率下降9.3个百分点。

下游行业

• 房地产：销售面积回升，但同比数据下滑，主要受限购政策影响。30大中城市商品房日均成交面积回升，但同比仍处于下降趋势。
• 汽车：零售和批发分别增长30%和29%，主因消费信心增强及节前提前消费。轮胎开工率上升，显示汽车生产强劲。
• 纺织服装：柯桥纺织价格指数上升0.5%，坯布类、服装面料类、家纺类价格均上涨。
• 文教娱乐：电影票房及观影人次回升，受益于十一黄金周的影响。
• 交通运输：BDI指数回调3.2%，煤炭运价显著上涨，显示运输市场活跃。

数据概览（截至10月14日）

投资建议与政策展望

• 地产销售：受限购政策影响，销售数据回落，后续仍可能继续下滑。
• 工业生产：整体平稳，部分行业如煤炭、钢铁、水泥等价格和开工率回升，显示市场复苏迹象。
• 物价走势：CPI和PPI均有所回升，政策效果明显，但需关注需求端支撑。
• 货币政策：年内不会大幅宽松，明年可能进一步宽松以应对经济下行压力。

信息披露

• 本报告由申万宏源研究发布，分析师李慧勇、王健、余子珍等提供研究支持。
• 本报告仅供申万宏源证券有限公司客户使用，不构成投资建议。
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，客户应自行判断并咨询独立投资顾问。