20240627-东证期货-FOF研究半年度报告_私募策略_机会大于风险_配置重于择时_29页_6mb

2024上半年各策略表现回顾与配置展望

一、策略表现概况

债券策略领先，录得正收益；期货与衍生品微幅盈利；股票策略表现最弱，整体亏损显著，主观多头优于量化多头，市场中性策略微亏。

CTA策略显分化，主观CTA优于量化CTA，其中量化CTA的短周期策略表现较好，复合策略和趋势策略紧随其后。

二、股票市场及策略表现

• 市场环境：上半年呈现震荡修复节奏，大盘风格占优，行业分化显著，偏大盘蓝筹、价值成长、红利风格表现靠前。
• 主观多头：年初受市场情绪低迷拖累，年后经济政策催化下修复行情，优质选股能力强的产品表现分化显著。
• 量化多头与指数增强：超额收益下滑，1000指增超额领先，中小盘策略受益明显，但波动性增加。
• 市场中性：对冲成本稳定，但基差波动加剧，收益下滑。建议关注风控能力强、基差管理能力突出的管理人。

三、商品市场及策略表现

• 商品热度震荡向涨，贵金属与有色涨幅显著，波动率有所抬升。
• CTA策略主观策略优于量化策略，配置偏大周期。

四、配置建议

• 股票策略：中性偏多，主观多头优于量化，建议关注大盘、红利、出口型企业以及聚焦基本面研究的量化选股产品。
• CTA策略：中期偏多，主观CTA优势更明显，量化CTA建议配置中短周期策略。
• 其他策略：指增策略建议均衡配置，期权与转债表现震荡。

五、风险提示

需警惕宏观经济回落、地缘冲突等风险，保持策略规划灵活。