20230202-东证期货-FOF研究周度报告_各策略涨幅扩大_股票策略反弹显著_16页_2mb

报告摘要

本报告为2023年1月16日至2023年1月20日期间，对股票、商品、债券及CTA等各类投资策略的表现进行回顾与分析，并提供相应的配置建议。同时，报告还对进取型FOF组合01的表现进行了跟踪，并对未来进行仓位调整。此外，还包含对商品市场风格因子的构造方式及期货走势评级体系等内容。

股票市场：本周整体震荡上涨，各大指数均录得正收益，其中中小盘表现优于大盘。贝塔、成长因子表现强劲，而动量、非线性市值和规模因子有所回撤。
商品市场：上涨回调，能化、有色板块涨幅显著，量价因子表现突出，流动性、波动率、对冲压力和期限结构因子录得正收益。整体来看，商品市场面临政策提振与节前累库的博弈。
各策略表现：所有策略均录得正收益，涨幅较上周扩大。股票策略和CTA策略反弹明显，主观CTA优于量化CTA。量化多头策略超额收益不佳，建议关注指数增强策略。市场中性策略微幅上涨，对冲端基差升水利好策略。套利策略有所提升，可转债套利表现靠前。
FOF组合表现：进取型FOF组合01在2023年1月9日至2023年1月20日期间，净值上升，累计收益为2.28%，回撤为0%，年化总收益为87.11%，优于中证FOF基金。组合配置了5类策略，投资了8只子基金，其中股票量化占比最高。
配置建议：建议关注成长风格的股票策略，以及300和1000指数增强策略。CTA策略中，中长周期趋势类管理人表现较好，建议关注多周期多频段覆盖的策略。可转债交易策略收益反弹，需警惕权益市场震荡。市场中性策略建议关注敞口控制谨慎、对冲工具多元的管理人。

股票市场：
- 沪深300：周度收益2.63%，今年以来收益7.55%
- 中证500：周度收益3.20%，今年以来收益4.96%
- 中证1000：周度收益3.36%，今年以来收益4.87%
- 恒生指数：周度收益1.41%，今年以来收益9.43%
- 标普500：周度收益-0.66%，今年以来收益3.88%
- 纳斯达克：周度收益0.55%，今年以来收益7.25%
- 道琼斯工业指数：周度收益-2.70%，今年以来收益0.72%
商品市场：
- 南华综合指数：周度收益2.29%，今年以来收益2.41%
- 南华能化指数：周度收益3.54%，今年以来收益4.35%
- 南华有色指数：周度收益4.29%，今年以来收益4.09%

策略类型	本周收益	上周收益	近一月收益	今年以来收益	最大回撤
主观多头策略	1.86%	0.84%	3.57%	5.11%	41.99%
量化多头策略	2.24%	0.52%	2.86%	5.29%	20.89%
500指增	2.59%	0.48%	2.92%	5.90%	27.13%
300指增	2.40%	1.62%	4.49%	6.73%	23.30%
1000指增	2.76%	0.17%	3.32%	6.43%	23.36%
股票多空策略	1.83%	0.69%	3.27%	4.77%	19.95%
主观CTA策略	1.22%	0.66%	1.36%	2.01%	5.10%
量化CTA策略	1.08%	0.41%	-0.14%	0.87%	10.01%
纯债策略	0.45%	0.23%	1.35%	1.15%	0.55%
转债交易策略	1.97%	0.21%	2.99%	4.32%	7.09%
股票市场中性策略	0.10%	0.06%	0.54%	0.68%	6.23%
套利策略	0.99%	0.36%	2.82%	2.11%	5.05%
复合策略指数	1.94%	0.66%	2.68%	4.23%	16.01%
宏观策略指数	2.12%	0.81%	3.36%	4.83%	15.89%

进取型FOF组合01：
- 产品名称：进取型FOF组合01
- 产品配置日期：2022年4月27日
- 业绩基准：中证FOF基金
- 本期（2023.01.09-2023.01.20）：
  - 净值从1.1343上升至1.1601
  - 区间累计收益2.28%
  - 年化总收益87.11%
  - 年化总风险4.78%
  - 收益和风险表现较好，优于中证FOF基金
持仓调整：
- 瑞丰汇邦三号、勤远有行基金、量客卓宇六号基金、保银多空稳健1号基金所占权重略有上升
- 智领添金汇3号基金有84%浮盈，九坤CTA专享2号基金有5%浮亏
- 下期将进行仓位再平衡，目标是降低组合整体风险
历史表现：
- 年化总收益22.77%
- 年化主动收益16.54%
- 夏普比率1.42，卡玛比率2.14
- 年化总风险13.97%，最大回撤9.24%

因子名称	信号说明	因子来源
期限结构	Fit, Front, Fit, 2分别为各品种的近月和次近月合约收盘价	Erb & Harvey(2006)
对冲压力		ΔOIi,t
横截面动量	ri,t-5表示为各品种主连合约t时刻前五个交易日的累积收益	Erb Harvey(2006); Asness et al.(2013)
波动率	σi,t2 /	μi,t
价值	log AVG(Fi,d)/Fi,t	Asness et al. (2013); Fernandez(2019)
流动性	1/D ∑ Vol_amti,d/	ri,d
偏度	Skew(ri,t-d)	Fernandez(2018)
基差动量	prod i = t-R+1 (1 + ri, Front) - ∏ i=t-R+1 (1 + ri, 2)	Boons & Prado(2015)

走势评级	短期（1-3个月）	中期（3-6个月）	长期（6-12个月）
强烈看涨	上涨15%以上	上涨15%以上	上涨15%以上
看涨	上涨5-15%	上涨5-15%	上涨5-15%
震荡	振幅-5%-+5%	振幅-5%-+5%	振幅-5%-+5%
看跌	下跌5-15%	下跌5-15%	下跌5-15%
强烈看跌	下跌15%以上	下跌15%以上	下跌15%以上