20240507-国盛证券-伟思医疗-688580.SH-24Q1短期承压_研发创新注入发展新动能_3页_689kb

伟思医疗（688580）2023年报点评及2024Q1业绩分析

业绩概况：

• 2023年实现营收46.2亿元（+2437.2%），归母净利润13.6亿元（+4523%），扣非净利润12.2亿元（+5893%），业绩高速增长。
• 2024Q1营收8767万元（下滑82.4%），净利润2175万元（下滑2769%），短期受医疗反腐影响招投标活动减少，利润下滑主因股份支付。

驱动因素：

• 产品结构升级：磁刺激类收入2亿（+4659%），毛利率75%；电生理类医疗0.65亿（+3067%），毛利率72.8%；新兴激光射频类产品收入0.37亿（+47650%），毛利率60.6%。

研发投入：

• 2023全年研发投入7843万元（+2786%），2024Q1研发投入同比增2388%。新增磁刺激塑形产品，高频电灼仪、康复机器人等产品技术突破及落地，推动业绩增长。

长期布局：

• 2023年科瑞达半导体激光治疗仪获注册证，公司延伸布局医美和泌尿外科新业务。

盈利预测：

• 预计2024-2026年营收分别为57、70、86亿元，净利润分别为16、22、26亿元，对应PE分别为20-12倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 新品销售不及预期，医疗反腐持续影响；竞争加剧，人才流失。

**结论：**公司在经历一季度短期承压后，坚持创新驱动，新产品和新业务布局全面提速，未来增长动能转向内延+外购，长期成长空间广阔。