20200830-光大证券-基础化工行业周报_合作博弈视角下的投资机会_24页_2mb

合作博弈视角下的投资机会总结

核心内容

本行业周报聚焦于基础化工行业，从合作博弈的角度分析当前的投资机会。报告指出，尽管纯周期标的存在修复空间，但目前投资时点尚未到来。在偏周期的投资机会中，行业参与者形成合作博弈是关键，这种合作可以促成价格提前上涨并持续较长时间。报告重点分析了草铵膦、PVC手套料及草甘膦等产品，并指出这些行业可能形成合作博弈，带来投资机会。

主要观点

• 投资策略：目前首选投资机会来自一线龙头股和优秀的周期成长股。预计大化工行业景气周期将在2023-2024年达到高点。
• 合作博弈的判断标准：行业集中度提高、新增产能减少、价格领导者存在、成本曲线相近、长期价格低迷、供需冲击、管理层变更等是判断合作博弈的关键指标。
• 价格走势：部分产品如草铵膦、PVC手套料、聚合MDI、维生素A、维生素D3等本周涨幅较大，而丙烷、百菌清、二甲醚、R134a等产品则出现下跌。
• 市场行情：化工板块整体上涨，其中聚氨酯、其他橡胶制品、无机盐等子行业涨幅领先；部分个股如金丹科技、*ST瀚叶等表现突出。

关键信息

本周涨幅靠前的产品

本周跌幅靠前的产品

投资建议

• 一线龙头股：如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成等表现较好。
• 二线蓝筹：建议增配质地优秀、估值较低、成长性较好的二线蓝筹龙头，如卫星石化、东华能源、鲁西化工、龙蟒佰利、浙江医药、花园生物、兄弟科技、荣盛石化、桐昆股份、恒力石化、恒逸石化、东方盛虹、华锦股份、新奥股份、利尔化学、安道麦、华峰氨纶、三友化工、宝丰能源、中泰化学、浙江龙盛、闰土股份、七彩化学等。

风险提示

1. 油价波动风险：油价快速下跌或维持高位将影响化工产品价格和利润。
2. 下游需求风险：若下游需求不及预期，化工行业可能面临下行风险。

估值方法的局限性

本报告基于各种假设，估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

报告内容基于合法合规的信息，分析师独立、客观地出具，不与报酬直接或间接相关。

特别声明

本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，不保证信息的准确性和完整性，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

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以上为对《合作博弈视角下的投资机会》基础化工行业周报的详细总结。