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东海证券：传媒行业周报总结（2020.08.24-2020.08.30）

核心内容概述

本周传媒行业整体表现良好，随着影院逐步开放和重点影片的上映，行业数据和市场表现均有所回升。《八佰》作为提前点映的影片，票房表现亮眼，带动整个行业周票房恢复至疫情前水平。同时，行业估值处于历史中高位，但部分个股表现分化明显。此外，传媒产业在政策和技术推动下持续发展，特别是5G与广电的结合成为重要趋势。

主要观点

1. 投资策略

• 票房回升：自7月20日影院有序开放以来，国内周票房逐步回升。8月14日提前点映的《八佰》点映票房超2亿，创国内点映票房最高纪录。
• 正式上映表现：《八佰》于8月21日正式上映，截至8月30日票房已达17.3亿元，占当周总票房的64.2%，成为票房主力。
• 行业展望：受疫情低基数影响，预计2021年电影票房将出现大幅反弹，建议长期关注国庆档及春节档有重点影片定档的影视公司。
• 重点个股：光线传媒、北京文化、中国电影、华谊兄弟、华策影视、万达电影等公司因有重点影片定档，被重点推荐。

2. 二级市场表现

• 板块整体上涨：本周传媒板块上涨2.56%，在28个行业中排名第5，表现优于沪深300指数（上涨2.66%）。
• 子板块表现：营销传播板块涨幅最大，达5.35%；互联网传媒上涨3%；文化传媒仅微涨0.17%。
• 估值水平：截至8月28日，申万传媒指数PE为46.3，处于历史54.49%分位；PB为3.07，处于历史29.59%分位。
• 个股涨跌：板块内86只个股上涨，82只下跌。涨幅前五为宣亚国际（24.16%）、*ST瀚叶（19.01%）、紫天科技（18.55%）、金科文化（16.57%）、天龙集团（16.35%）；跌幅前五为鹿港文化（-14.39%）、*ST富控（-14.17%）、ST巴士（-13.67%）、*ST中南（-11.44%）、众应互联（-10.95%）。

3. 行业数据跟踪

• 票房趋势：7月20日之后，周票房稳步回升，8月23周达9.52亿元，8月30周为17.3亿元。
• 《八佰》贡献突出：其票房占当周总票房的64.2%，综合票价38.2元，场均人次为36人。

4. 上市公司重点公告

• 巨人网络：2020年上半年营收12.23亿元，同比下滑6.35%；归母净利润5.27亿元，同比增长4.4%。
• 欢瑞世纪：营收同比大幅下滑76.8%，归母净利润亏损1.23亿元。
• 北京文化：营收下滑91.37%，归母净利润亏损6429.83万元。
• 壹网壹创：营收微降0.23%，但归母净利润增长55.92%。
• 奥飞娱乐：营收下滑19.97%，归母净利润亏损0.5亿元。
• 视觉中国：营收下滑32.28%，归母净利润下滑45.42%。
• 顺网科技：营收下滑39.99%，归母净利润下滑76.12%。

5. 行业动态

• 传媒蓝皮书发布：《中国传媒产业发展报告(2020)》指出，视频直播、短视频、长视频将成为移动视频领域的三大支柱。2019年中国传媒产业总规模达22625.4亿元，同比增长7.95%，为近8年最低增速。
• 广电与互联网融合：阿里、国网等企业入股新组建的中国广电网络股份有限公司，预计将成为千亿级巨头。
• 广电5G进展：中国广电联合华为完成全球首个5G 700MHz频段2×30MHz端到端系统业务演示，为5G商用奠定基础。700MHz频段具有覆盖广、穿透力强的优势，有助于降低建网和运营成本。

关键信息

• 行业评级：标配（40），预计未来6个月内行业指数相对上证指数在-10%—10%之间。
• 风险因素：包括市场风险、政策风险、商誉减值风险。
• 估值情况：PE处于历史中高位，PB处于历史较低水平，反映市场对传媒行业未来增长的乐观预期。

结论

传媒行业在疫情后逐步复苏，重点影片如《八佰》带动票房回升至疫情前水平，市场信心有所恢复。行业估值处于中高位，但部分个股表现分化，投资者可关注有重点影片定档的影视公司。此外，广电与互联网的融合、5G技术的推进为行业带来新的发展机遇，但需警惕政策和市场风险。