20160330-川财证券-关注ST板块的投资机会_14页_464kb

ST板块投资机会分析总结

核心内容

ST板块作为资本市场中具有特殊属性的板块，其投资价值主要体现在壳资源价值、并购重组预期以及正常经营好转带来的摘帽预期。随着注册制尚未推出，战新板从“十三五”规划中删除，市场对壳资源的关注度再次上升，ST板块成为投资者关注的焦点。

主要观点

1. 摘帽是确定性机会：

   • 年报期是ST股摘帽的高峰期，摘帽前十个交易日通常取得超额收益。
   • 摘帽当天涨幅分布显示，投资者对摘帽预期的收益具有显著性。
   • 3月、4月、5月、8月是ST股摘帽的高峰月份，当前时点仍具备投资价值。

2. 并购重组是摘帽关键路径：

   • 通过并购重组实现摘帽的ST股在摘帽后一个季度内涨幅普遍超过一倍。
   • 摘帽时市值普遍低于40亿，其中2/3的个股市值低于30亿，小市值ST股更具吸引力。

3. 关注具备摘帽条件的ST股：

   • 投资者应重点筛选已申请撤销退市风险警示、业绩预告已扭亏以及前期已公告重组的ST股。
   • 对于扭亏原因来自主营业务改善的个股，需关注其持续性和行业景气度；对于依靠非经常性损益扭亏的个股，需关注后续重组或资本运作的可能。

关键信息

摘帽概念表现

• 摘帽前10个交易日通常有超额收益，摘帽当天涨跌幅分布显示市场对摘帽预期的强烈反应。
• 2010年以来，共有255只ST股成功摘帽，其中84只个股摘帽当天涨幅超过9.9%，过半个股取得正收益。

摘帽高峰时间

• 3月、4月、5月、8月为ST股摘帽的集中月份，接近3/4的ST股选择在这些时间点摘帽。

摘帽原因分析

• 多数ST股通过资产处置、政府补贴、营业收入增长、重大资产重组等方式实现扭亏为盈。

ST板块风险提示

• 政策风险：注册制尚未推出，ST股壳资源炒作可能加剧。
• 市场风险：市场发展可能低于预期，影响ST股表现。
• 信息风险：报告中所列标的为策略筛选结果，存在行业研究未覆盖的可能，不构成投资推荐依据。

ST板块标的梳理

已申请撤销退市风险警示的公司

业绩预告已扭亏的公司

兼并重组进展较为确定的公司

投资建议与策略

投资者应关注ST板块中具备明确摘帽预期、小市值、通过并购重组实现扭亏的个股。重点包括：

• 已申请撤销退市风险警示的公司；
• 业绩预告已扭亏，且扭亏原因明确的公司；
• 前期已公告进行重组的公司。

风险提示

• 政策风险：监管趋严可能影响ST股炒作空间；
• 市场风险：市场预期波动可能影响实际收益；
• 信息风险：业绩预告与实际年报存在偏差，可能导致摘帽失败或不及预期。

免责声明

本报告仅供川财证券客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性。投资者应自行判断并咨询专业顾问。