20210117-东吴证券-环保工程及服务行业周报_政策推进打开污水资源化市场空间_商务部促进家电消费支持废旧物资回收体系建设_32页_1mb

报告摘要

环保工程及服务行业周报总结

核心内容

本周环保及公用事业指数下跌1.05%，弱于大盘。主要政策动向包括发改委推动污水资源化利用，商务部支持废旧物资回收体系建设，以及生态环境部加强应对气候变化与生态环境保护协同。

主要观点

污水资源化利用：
- 政策明确：到2025年，全国地级及以上缺水城市再生水利用率需达到25%以上，京津冀地区达35%以上。
- 实施重点工程：包括污水收集及资源化利用设施建设、区域再生水循环利用、工业废水循环利用、农业农村污水以用促治等。
- 健全体制：形成“1+N”政策体系，研究制定“十四五”规划，建立使用者付费制度，放开政府定价，加大财政资金和专项债投入。
家电消费与废旧物资回收：
- 商务部等12部门要求促进家电消费，支持废旧物资回收体系建设。
- 鼓励绿色智能家电购买，支持“互联网+废旧物资回收”、租赁等新模式。
- 强调加强回收渠道建设，提高处理能力，提升处理产物附加值。
环卫电动化趋势：
- 预计到2030年，环卫电动化率将从2019年的3.42%提升至80%，年化增速达48%。
- 环卫新能源市场成长空间巨大，建议关注盈峰环境、龙马环卫、ST宏盛等企业。
- 环卫装备CR6达50%，竞争格局稳定，公司具备品牌、技术、渠道等优势。
生物质发电新政：
- 明确新增项目补贴方案，建立中央地方分担机制，鼓励市场化运营。
- 新增项目需纳入国家/省级专项规划，符合垃圾处理收费制度。
- 鼓励非电利用，提升项目经济性和产品附加值。
再生资源与废电处理：
- 供销总社推动废电回收处理体系建设，2022年力争处理能力达社会总量的1/3。
- 重点支持线路板处置、元器件无损处理、稀贵金属提取等技术。
- 建议关注中再资环等企业，其拆解能力有望提升50%，市场份额达35%。
环卫服务行业趋势：
- 市场化率提升，预计2025年环卫服务市场化空间增长134%。
- 环卫服务行业呈现标准化、机械化、管理优势趋势，建议关注玉禾田、北控城市资源等。
- 环卫服务业务毛利率提升，盈利改善明显。
行业重点公司分析：
- 龙马环卫：发布回购方案，彰显发展信心；装备与服务双轮驱动，盈利与市场份额双提升；预计2020-2022年EPS分别为0.94/1.13/1.38元，PE分别为25/21/17倍，维持“买入”评级。
- 盈峰环境：环卫装备与服务协同发展，新能源装备市场占有率领先；预计2020-2022年EPS分别为0.49/0.53/0.64元，PE分别为17/15/13倍，给予“买入”评级。
- ST宏盛：具备制造+服务优势，新能源环卫装备市占率行业前二；盈利预测为2.95/3.60/4.53亿元，PE分别为24/20/16倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
- 北控城市资源：背靠北控水务集团，聚焦环卫服务与危废处置；预计2020-2022年EPS分别为0.14/0.15/0.21港元，PE分别为13/12/8倍，给予“买入”评级。
- 瀚蓝环境：大固废综合产业园模式降本增效，垃圾焚烧处理量预计2025年达2.14亿吨；盈利预测为1.34/1.68/2.00元，PE分别为15/12/10倍，给予“买入”评级。
- 玉禾田：环卫服务行业龙头，管理能力卓越，盈利与市场份额双提升；预计2020-2022年EPS分别为3.93/5.96/8.36元，PE分别为35/23/17倍，给予“买入”评级。