20231207-国盛证券-煤炭开采简评_煤矿产能储备（征求意见稿）__2页_377kb

煤炭开采行业报告总结

核心事件

国家发改委就《关于建立煤矿产能储备制度的实施意见（征求意见稿）》公开征求意见。目标是到2027年初步建立煤矿产能储备制度，有序核准建设一批产能储备煤矿项目，形成一定规模的可调度煤炭产能储备；到2030年，力争形成3亿吨/年的可调度产能储备，显著增强全国煤炭供应保障能力。

背景与目标

背景：煤炭供需预期中长期紧平衡，产能增量速度中长期放缓。目的是推动煤炭产能保持合理裕度和足够弹性，增强供给保障能力，更好发挥煤炭在能源供应中的兜底保障作用。整体目标包括：2027年初步建立制度；2030年形成3亿吨/年可调度产能。

主要内容

• 产能储备煤矿的设计：申报条件包括设计产能不低于300万吨/年，储备产能比例划分为20%、25%、30%三档，申请人需为新建或在建项目且外运条件便利。触发机制只在煤炭供需紧张时启动，根据市场价超出合理区间等情况，国家统一调度储备产能，进行“向上弹性生产”。中长期合同要求严格履行保供稳价责任，签订电煤中长期合同，释放储备产能商品煤优先国家调度。配套支持政策包括对新增产能免予产能置换，最高可达100%免置换。

投资建议

报告认为该制度可能反映当前煤炭产能利用率已达极限，供应冗余不足，若落地将利于煤价高位稳定，促进行业“公用事业化”和估值修复，长期可能走上慢牛路径。推荐高股息标的：中国神华、山煤国际、陕西煤业、平煤股份、兖矿能源、广汇能源、潞安环能、淮北矿业、恒源煤电；同时看好焦煤价格上涨，重点推荐潞安环能、淮北矿业、平煤股份、山西焦煤、冀中能源。建议增持煤炭板块。

风险提示

• 煤炭产量超预期
• 煤炭需求不及预期

报告由国盛证券撰写，维持增持评级。