20231209-山西证券-煤炭行业政策点评_关于建立煤炭产能储备制度的实施意见（征求意见稿）_点评_4页_402kb

煤炭行业产能储备制度政策点评

政策要点分析

1. 国家发改委就《关于建立煤炭产能储备制度的实施意见（征求意见稿）》公开征求意见，目标是建立煤矿产能储备制度。

2. 政策目标：

   • 到2027年，初步建立产能储备制度，形成一定规模的可调度产能储备；
   • 到2030年，力争形成3亿吨/年可调度产能储备，提升煤炭供应保障能力，并降低价格大幅上涨风险。

3. 主要措施：

   • 申报主体为新建或在建的特大型煤矿项目（设计产能不低于300万吨/年）；
   • 政策支持产能置换豁免，缓解部分地区保供产能的置换压力。

短期影响评估

1. 供应方面：

   • 2027年前主要由在建煤矿参与申报；
   • 当前保供产能与实际产量的差距，加大了储备制度的必要性。

2. 市场影响：

   • 产能储备制度有助于稳定煤炭价格，缓解供需波动，防范供给弹性不足带来的价格风险。

长期影响评估

1. 能源安全：

   • 煤炭作为能源“压舱石”的地位被确认，政策有助于增强国内煤炭供应保障和控价能力；
   • 火电需求预计持续增长，同时煤炭进口依存度升高，进一步推进产能建设具有必要性。

2. 产业结构：

   • 政策鼓励大型煤矿参与储备，促使煤炭资源集中化，未来煤炭产能集中度将进一步提高。

投资建议

1. 重点推荐标的：

   • 给予60%分红承诺的公司：中国神华、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、平煤股份；
   • 纳入红利指数：恒源煤电、淮北矿业、盘江股份；
   • 即将纳入红利指数：潞安环能、山煤国际、开滦股份；
   • 具备分红特征：冀中能源。

2. 红利资产价值：

   • 煤炭股长期高股息特征，预计在当前利率环境下红利资产将获重估。

风险提示

• 煤炭产能超预期释放、长协合同价格下调、进口煤炭增加、政策执行力度不足等可能影响市场表现。

投资评级

• 行业评级：同步大市
• 风险评级：A（波动率小于等于相对基准指数）

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