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报告摘要

晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会集萃主要围绕A股市场在二季度表现不佳背景下的投资策略、行业分析以及市场情绪变化，重点分析了下半年复苏预期、海外影响、行业景气度变化及政策导向对市场的影响。同时，涵盖了多个行业的具体分析，包括计算机、传媒互联网、家电、建筑建材、交运、环保公用等，并提供了部分公司评级调整与投资建议。

主要观点与关键信息

1. 中报“不好”对市场的影响

观点：二季度表现不佳对市场可能造成短期压力，但若下半年复苏预期增强，可能推动市场类似20年初疫情后的快速反转。
关键信息：
- 二季度不好 + 下半年复苏有信心 → 市场可能快速反转。
- 二季度不好 + 下半年复苏不行 → 市场将面临压力，重点关注中长期贷款增速是否恢复至3月水平。
- 当前市场交易政策预期，未来核心在于政策是否能将“逆风车”转化为“顺风车”。

2. 海外对A股的影响

观点：若下半年复苏不佳，A股将面临海外加息和衰退带来的压力。
关键信息：
- 关注美联储议员表态变化、通胀预期相关数据（失业率、职位空缺、工资同比增速等）。
- 海外流动性变化是影响A股情绪的重要因素。

3. toG端行业表现

观点：疫情前处于上行周期的toG端行业（如军工、新能源基建、汽车半导体、医美）有望在复苏中表现较好。
关键信息：
- 这些行业与经济总量脱敏，抗跌性较强，适合布局。

4. 市场情绪与行情预测

观点：市场情绪逐步修复，成长股反弹空间更大。
关键信息：
- 情绪钟摆回升，市场止跌企稳。
- 成长股胜率提升，风险溢价更高，短期拥挤度低。
- 价值股受疫情、政策、汇率等多重因素影响，中短期震荡格局。

5. 5月模型板块配置建议

观点：市场进入底部震荡，重点配置周期下游与消费。
关键信息：
- 周期下游：建筑、建材、房地产、汽车。
- 消费：养殖、食品饮料。
- 主题：电池产业链；宽基：科创指数。
- 建议以wind全A为股票配置主体，仓位提升至40%。

行业与公司分析

6. 传媒互联网行业

观点：情绪修复、政策趋暖、业绩超预期，符合修复逻辑。
关键信息：
- 美团、百度、知乎等公司业绩优于预期，受益于疫情恢复和政策支持。
- 618购物节表现亮眼，直播电商带动销售复苏。
- 建议关注互联网平台及电商产业链。

7. 计算机行业

观点：工业软件受政策推动，行业看多不变。
关键信息：
- 工业软件板块受人民日报文章催化，有望在三季度再上台阶。
- 建议关注中望软件、宝信软件、中控技术等。
- 增强对“大安全”和信创的重视。

8. 家电与机械行业

观点：格力加码盾安环境，产业协同增强。
关键信息：
- 盾安环境与格力电器的协同将推动新能源车热管理业务发展。
- 公司预测收入和净利润稳步增长，维持“买入”评级。

9. 建筑建材行业

观点：地产销售降幅收窄，建材需求有望回暖。
关键信息：
- 建材（如玻纤、消费建材）表现较好，地产链逐步反弹。
- 推荐三棵树、东方雨虹、蒙娜丽莎等。

10. 交运与集运行业

观点：运价有望反弹，但行业景气度仍受多重因素影响。
关键信息：
- 6-8月运价可能反弹，受需求回暖和供给限制影响。
- 行业处于高景气阶段，但长期受全球经济增速下滑和贸易冲突影响。

11. 环保公用行业

观点：国家电投集团资产整合，清洁能源占比提升。
关键信息：
- 清洁能源装机占比提升至53.2%，未来有望进一步增长。
- 推荐关注中国电力、吉电股份、远达环保等。

12. 能源开采与涤纶行业

观点：涤纶行业受疫情影响，但有望在疫情后迎来反转。
关键信息：
- 疫情导致订单减少，但随着复工推进，需求回暖。
- 长丝产能增速放缓，行业集中度提升，龙头受益。

投资策略建议

13. 5月资产配置策略

观点：市场进入底部震荡，重点配置周期下游与消费。
关键信息：
- 权益配置建议：提高至标配或高配，重点关注成长股与金融。
- 债券配置建议：维持中性久期，利率债低配。
- 估值策略：中证500估值较低，适合配置。

14. 基金风格配置

观点：公募基金加仓中小盘股，风格偏向成长。
关键信息：
- 普通股票型基金与偏股混合型基金仓位中位数稳定。
- 偏好中小盘股，建议关注成长与消费板块。

15. 行业景气度跟踪

观点：部分行业景气度较高，部分行业则相对低迷。
关键信息：
- 景气度高的行业：石油开采、稀有金属、畜牧业。
- 景气度低的行业：生物医药、光学光电、证券。
- 重点关注新能源、电子、汽车等成长赛道。

风险提示

风险因素：疫情反复、经济复苏不及预期、海外货币政策变化、政策执行力度、信用风险事件等。
关键提示：
- 城投平台的债务问题、土地出让收入下滑、融资管控与转型。
- 需关注政策合力与社融修复，特别是地产和基建相关行业。

重点推荐公司

公司名称	调入时间	推荐理由
中兴通讯	20210401	疫情后复苏，业绩预期良好
海尔智家	20210801	家电龙头，受益于消费回暖
亨通光电	20211001	通信与新能源相关，成长性显著
润建股份	20211101	基建与通信，受益政策推动
中天科技	20211101	新能源与通信，政策利好明显
药明康德	20220331	医药龙头，受益于全球需求回升
迈瑞医疗	20220331	医疗设备龙头，受益于国内复苏
亿纬锂能	20220531	新能源电池龙头，受益于产业链景气度提升
欣旺达	20220531	新能源电池，受益于政策与需求回暖
大金重工	20220531	新能源与基建相关，具备成长潜力
佳沃食品	20220531	消费板块，受益于疫情后需求回暖
国电电力	20220531	清洁能源龙头，受益于政策推动
龙源电力	20220531	清洁能源，受益于行业高景气度
海尔智家	20220531	家电龙头，受益于消费复苏
三棵树	20220531	消费建材龙头，受益于地产复苏
蒙娜丽莎	20220531	玻璃与瓷砖龙头，受益于行业复苏
亿嘉和	20220531	轻工制造，受益于消费复苏
浩洋股份	20220531	通信与安防，受益于政策支持
保利发展	20220531	房地产龙头，受益于政策支持
中国电建	20220228	基建龙头，受益于稳增长政策
雅化集团	20220228	煤炭与锂电相关，具备成长潜力
伟星股份	20220228	纺织行业，受益于消费回暖
中科创达	20220331	通信与半导体，具备高成长性
药明康德	20220331	医药板块，受益于全球需求回升
迈瑞医疗	20220331	医疗设备龙头，受益于疫情后需求回升
喜临门	20220331	家居龙头，受益于618销售回暖
顾家家居	20220331	家居行业，具备渠道与产品壁垒
欧派家居	20220331	定制家居龙头，受益于行业集中度提升
美的集团	20220430	家电龙头，受益于政策与消费复苏
科沃斯	20220430	家电与机器人，具备成长潜力
金山办公	20220531	办公软件龙头，受益于政策支持
温氏股份	20220531	养殖行业龙头，受益于猪周期修复
牧原股份	20220531	养殖龙头，受益于疫情后需求回暖
荣盛石化	20220531	化工行业龙头，受益于油价上涨
盾安环境	20220531	制冷配件龙头，受益于格力加码
知乎	20220531	内容平台，具备成长潜力