20250330-华鑫证券-食品饮料行业周报_业绩密集披露期_关注结构性机会_22页_813kb

食品饮料行业周报总结

核心内容

2025年3月30日发布的食品饮料行业周报指出，当前行业处于业绩密集披露期，市场表现总体平稳。白酒板块仍处淡季，但部分酒企业绩释放明显，显示出市场底部特征。大众品板块整体表现符合预期，部分企业如康师傅、农夫山泉、蒙牛乳业等表现突出，业绩稳健增长。同时，政策端对消费行业持续利好，特别是生育政策的出台对乳制品板块形成催化。

主要观点

• 白酒板块：整体表现平稳，动销处于淡季。尽管部分酒企如舍得酒业面临业绩承压，但酒企积极调整策略，释放经营信心。推荐关注估值优势与全年业绩表现的酒企，如水井坊、山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒；全年推荐包括五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒。

• 大众品板块：整体表现符合预期，重点企业如康师傅、农夫山泉、蒙牛乳业等业绩稳健，部分企业如三只松鼠、劲仔食品、颐海国际等在产品、渠道、品牌策略上有所突破。推荐关注西麦食品、有友食品、甘源食品、三只松鼠、东鹏饮料等；长期关注优然牧业、现代牧业、伊利股份、蒙牛乳业。

• 市场趋势：白酒行业销售收入达7963.84亿元，但1-2月烈酒进口额下滑37.07%。同时，行业政策持续加码，如生育政策和扩内需政策，对消费信心和行业需求形成提振。

• 行业数据：调味品市场规模从2014年的2595亿元增长至2023年的5923亿元，年复合增长率达9.6%。休闲食品市场规模从2016年的0.82万亿元增长至2022年的1.2万亿元，年复合增长率6%。预制菜市场规模预计2026年达到10720亿元，年复合增长率20%。

关键信息

行业表现

• 食品饮料（申万）：1M涨幅3.1%，3M跌幅0.2%，12M跌幅7.2%
• 沪深300：1M涨幅0.6%，3M跌幅2.1%，12M涨幅10.7%

重点公司表现

行业趋势与数据

• 白酒行业：2024年累计产量414.50万吨，同比下降72%；2023年营收7563亿元，同比增长9.70%。
• 调味品行业：市场规模从2014年2595亿元增至2023年5923亿元，年复合增长率9.6%；百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2022年1749万吨，年复合增长率10.72%。
• 啤酒行业：2025年2月规上企业啤酒产量526.1万千升，同比下降7.1%；啤酒行业产量累计同比下降4.9%。
• 葡萄酒行业：2025年2月产量1.5万千升，同比下降25.0%。
• 休闲食品行业：市场规模从2016年的0.82万亿元增至2022年的1.2万亿元，年复合增长率6%。
• 软饮料行业：能量饮料市场规模从2014年的200亿元增至2019年的428亿元，年复合增长率16%。
• 预制菜行业：市场规模2019-2022年年复合增长率20%，预计2026年达10720亿元。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 推荐公司业绩不及预期的风险
• 行业竞争风险
• 食品安全风险
• 行业政策变动风险
• 消费税或生产风险
• 原材料价格波动风险

投资建议

• 白酒板块：关注估值优势和全年业绩表现，推荐水井坊、山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒；全年推荐五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒。
• 大众品板块：关注业绩稳健、高股息及政策利好，推荐西麦食品、有友食品、甘源食品、三只松鼠、东鹏饮料；长期提示机会包括优然牧业、现代牧业、伊利股份、蒙牛乳业。

重点关注公司及盈利预测

• 贵州茅台：2025年EPS预计为68.23元，PE预计为21.62倍，投资评级为“买入”。
• 五粮液：2025年EPS预计为8.49元，PE预计为15.69倍，投资评级为“买入”。
• 泸州老窖：2025年EPS预计为9.81元，PE预计为13.49倍，投资评级为“买入”。
• 山西汾酒：2025年EPS预计为10.05元，PE预计为21.61倍，投资评级为“买入”。
• 舍得酒业：2025年EPS预计为1.04元，PE预计为55.46倍，投资评级为“买入”。
• 水井坊：2025年EPS预计为2.75元，PE预计为18.49倍，投资评级为“买入”。
• 古井贡酒：2025年EPS预计为10.41元，PE预计为16.63倍，投资评级为“买入”。
• 金徽酒：2025年EPS预计为0.77元，PE预计为24.44倍，投资评级为“买入”。

结论

华鑫证券维持食品饮料行业“推荐”投资评级，认为在业绩密集披露期，结构性机会显现，尤其是白酒和大众品板块，具备估值优势和业绩增长潜力，建议积极配置。