20240822-国投证券-小米集团-W-01810.HK-2024Q2创单季度营收记录_汽车毛利率亮眼_8页_1mb

小米集团-W 2024Q2业绩快报总结

本报告由国投证券股份有限公司发布，焦点为小米集团-W（01810HK）2024年第二季度业绩。关键指标包括收入889亿元，同比增长32%，创单季度最高记录；经调整净利润62亿元，同比增长201%。毛利率为207%，略有下降，主要因智能手机毛利率下滑，但IoT及互联网服务毛利率提升予以抵消。

分业务来看，智能手机收入465亿元，增长271%，全球出货量4220万台，但毛利率降至121%，受到零部件成本压力影响。IoT设备收入268亿元，增长203%，大家电品类出货量显著增长，拉动毛利率至197%。智能电动汽车表现亮眼，交付超27万台，收入62亿元，毛利率154%，优于行业平均水平。互联网服务收入83亿元，增长11%，全球月活跃用户增6980万，推动变现效率。

投资建议维持“买入-A”评级，6个月目标价2057港元，基于分部估值法，综合考虑未来收入和利润增长预期。风险包括行业竞争加剧、智能汽车交付量不及预期、成本上涨等。

总体，小米集团业绩超预期，人车家生态进入增长周期，估值合理。