20221218-浙商证券-大消费行业周报_扩内需_促消费_9页_1mb

报告摘要

本报告聚焦于2022年12月中央经济工作会议及《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》对大消费行业的政策影响，分析了当前消费市场的表现及未来趋势。报告还特别关注了地产链相关的消费数据，如家具、家电等，并对相关股票的投资价值进行了评估。

2022年中央经济工作会议：
- 将扩大内需，尤其是消费内需，置于与供给侧改革同等重要的位置。
- 政策支持方向包括住房改善、新能源汽车、养老服务等。
- 强调有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况。
- 支持刚性和改善性住房需求，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。
《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》：
- 消费是经济增长的持久动力，提出提升传统消费、培育新型消费、扩大服务消费、适当增加公共消费。
- 重点方向包括：
  - 提升中高端传统消费供给，如高品质基本消费品、免税业、民族品牌等；
  - 促进居住消费健康发展，如家庭装修、智能家电、数字家庭等；
  - 培育新模式、新业态，如线上线下融合、新零售、新个体经济等；
  - 倡导绿色低碳消费，推动绿色低碳消费市场发展。
11月社零表现：
- 11月社会消费品零售总额同比-5.9%，环比降幅扩大5.4pct，主要受国内疫情形势严峻影响。
- 但随着防疫优化，消费场景预计逐步回归常态，政策将消费作为2023年经济重要抓手，对明年消费基本面保持信心。

11月地产数据：
- 商品房销售面积同比-33.3%，销售金额同比-32.2%，降幅较10月扩大。
- 房地产开发投资同比-19.9%，新开工面积同比-50.8%，竣工面积同比-20.2%，均出现超预期下跌。
- 政策传导至需求端仍需时间，但“保交付”和融资宽松预期推动市场信心逐步恢复。
消费建材与家电表现：
- 家居社零连续三个月边际改善，11月同比-4.0%，环比+2.6pct。
- 个股层面，龙头市占率持续提升，部分企业2B端订单已有好转迹象。
- 重点企业如欧派家居、索菲亚、海尔智家、美的集团等，2023年预期归母净利润有望改善。
销售复苏预期：
- 2023年H1销售面积预计企稳，全国市场分化下，一二线城市或率先回暖，带动下半年全国市场复苏。

股票投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
- 买入：+20%以上；
- 增持：+10%~+20%；
- 中性：-10%~+10%；
- 减持：-10%以下。
行业投资评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
- 看好：+10%以上；
- 中性：-10%~+10%；
- 看淡：-10%以下。