深度报告-20250304-东吴证券-亿纬锂能-300014.SZ-守正创新_穿越周期_新品+出海实现破局_38页_1mb

亿纬锂能深度研究报告总结

亿纬锂能成立于2001年，专注于锂电主业，经历“聚焦锂原电池”、“拓展消费动力储能”、“全球化突破”三大阶段，成为最具潜力的二线电池企业。

核心优势：

1. 全路线布局：覆盖软包三元、方形三元、叠片铁锂、大圆柱等技术路线，战略押注叠片铁锂和46系大圆柱电池，打造差异化发展。
2. 储能跃居全球第二：2024年跃升至全球储能电池份额第二，单wh盈利0.002-0.003元，2025年预计大铁锂出货7-8GWh，并叠加海外产能，盈利改善。
3. 动力电池增长强劲：商用车市占率10%，2024年出货27.5GWh；乘用车布局小鹏P7+、零跑车型，大圆柱2025年启动放量。
4. 消费电池稳健增长：圆柱电池满产满销，2024年出货11亿颗；锂原电池份额50%，毛利率38%。

盈利与估值：
报告维持2024-2026年归母净利润40.7/53.2/75.1亿元预测，PE分别为28/19/13倍；目标价73元，评级“买入”。

核心风险：

1. 电动车销量不及预期；
2. 电池竞争加剧；
3. 原材料价格波动。

亿纬锂能通过技术、产能、成本三大优势，在二线电池中突围，储能与动力电池驱动增长，叠加海外扩张，未来成长潜力巨大。