20240410-东方证券-鹏鼎控股-002938.SZ-年报点评_3月营收增速提升_受益于AI行业趋势_5页_386kb

公司总结：鹏鼎控股

核心内容

鹏鼎控股在2024年3月营收增速显著提升，受益于AI行业趋势带来的增长机遇。公司3月营收达到22.5亿元，同比增长17%，环比增长明显。2023年全年营收为321亿元，同比下降11%；归母净利润为32.9亿元，同比下降34%。尽管整体营收下滑，但公司四季度（23Q4）营收环比增长30%，显示出一定的复苏迹象。

主要观点

业务表现

• 通讯用板业务逆势增长：2023年实现营收235亿元，同比增长约4%。虽然毛利率略有下降（21%），但受益于AI手机、折叠手机等新产品需求，预计2024年全球智能机出货量将回升，为公司带来新的增长点。
• 消费电子及计算机用板业务下滑：2023年营收下滑近40%至79.8亿元，但2024年第一季度苹果电脑出货量同比增长15%，有望带动公司业绩回升。
• 汽车、服务器用板业务增长显著：2023年汽车、服务器用板及其他用板业务营收为5.39亿元，同比增长71%。公司已拓展智能汽车及服务器领域，雷达运算板、激光雷达、高频天线板等产品已实现量产，同时布局AI服务器需求，提升厚板HDI能力，推动产品升级。

未来展望

• 公司正在推进泰国工厂建设，一期工程以汽车和服务器产品为主，预计2025年投产，为公司开辟新的增长空间。
• 公司在光模块类产品方面有技术储备，预计可从AI趋势中受益。

关键信息

盈利预测

• 2024-2026年每股收益预测分别为1.63元、1.87元、2.14元。
• 根据可比公司2024年21倍PE估值水平，目标价为34.23元，维持“买入”评级。

财务数据概览

营收趋势

• 2024年3月营收为22.5亿元，同比增长17%。
• 2024年第一季度累计营收为66.9亿元，同比增长0.3%。

风险提示

• 大客户占比较高风险：公司依赖主要客户，可能影响业绩稳定性。
• 原材料价格上涨风险：成本上升可能压缩利润空间。
• 研发或产能投放不及预期：技术突破和产能扩张可能受阻。
• 汇率变动风险：外汇波动可能影响公司财务表现。

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• 目标价格：34.23元
• 当前股价（2024年04月08日）：21.6元
• 52周最高价/最低价：32.57元/15.92元

可比公司估值

结论

鹏鼎控股在2024年3月表现出良好的营收增长态势，受益于AI行业趋势及新产品需求的带动。尽管2023年整体营收和利润有所下滑，但公司通过拓展汽车和服务器领域，增强了未来的增长潜力。分析师维持“买入”评级，目标价为34.23元，认为公司具备长期投资价值，但需关注大客户依赖、原材料成本上涨及汇率波动等风险因素。