20141013-华宝证券-ETP周报_进取债基一路上涨_债基分级B投资机会仍存_16页_2mb

ETP周报总结（2014.10.13-2014.10.17）

核心内容

2014年10月13日至17日期间，ETP市场整体呈现震荡态势。分级基金中，进取型表现相对较好，而分级A则涨跌互现。市场中存在一定的套利机会，尤其在富国军工和证券等品种上表现突出。债券分级基金整体上涨，显示出利率下行的预期。

主要观点

• 分级基金表现：分级进取基金普遍调整，其中银华锐进下跌4.24%，创业板B下跌3.45%，信诚中证500B下跌4.91%。然而，富国军工B上涨13.40%，但单位净值下跌4.9%，显示出较强的炒作预期。证券B上涨4.71%，国证医药B上涨1.68%。
• 套利机会：市场整体溢价率有所上升，富国军工整体溢价率3.02%，证券整体溢价率1.08%，信诚800金融溢价率2.35%。这些品种具备一定的套利空间。
• 分级A表现：银华稳进上涨0.74%，隐含收益率为6.59%；创业板A下跌1.7%，隐含收益率为6.59%；房地产A下跌3.34%，隐含收益率上行至6.89%。总体来看，分级A涨跌互现，但隐含收益率普遍较高。
• 债券分级基金：分级债基指数创基准日以来新高，跟踪分级B的进取债基（H30266）周收盘1465.10，涨幅2.14%。回报B、聚利B、增利B、天弘添利B等债券分级基金均有所上涨。
• 市场动态：正回购招标利率下行10BP，以及SLF传闻，进一步强化了利率下行预期，为分级债基B提供了投资机会。

关键信息

市场回顾

• 分级进取基金：整体下跌，银华锐进、创业板B、信诚中证500B等跌幅较大，分别为4.24%、3.45%、4.91%。
• 行业主题分级：商品B下跌6.79%，资源B下跌5.06%，国泰地产B下跌2.01%，鹏华地产B下跌3.31%，申万军工B下跌4.48%，富国军工B上涨13.40%，但单位净值下跌4.9%，证券B上涨4.71%，国证医药B上涨1.68%。
• 分级A：涨跌互现，银华稳进上涨0.74%，隐含收益率6.59%；创业板A下跌1.7%，隐含收益率6.59%；房地产A下跌3.34%，隐含收益率上行至6.89%。
• 分级债基指数：创指数基准日以来新高，进取债基（H30266）周收盘1465.10，涨幅2.14%。回报B上涨2.46%，聚利B上涨3.98%，增利B上涨1.30%，天弘添利B上涨3.26%。

投资策略

• 分级B：津十六条全面取消限购，假设二手房交易传闻，地产B短期或仍有炒作空间。富国军工B套利空间最大，但需警惕军工指数下跌带来的风险。
• 债券分级基金：利率下行预期增强，正回购招标利率下行10BP，SLF传闻进一步支撑利率下行，分级债基B仍有机会。
• 分级A：建议关注行业主题分级A，当前行业主题分级A隐含收益率中枢在6.85%上下，宽基分级A跌破6.6%，利差扩大。证券A隐含收益率目前在6.96%，流动性较好，是分级A的首选。

市场表现概览

股票型封闭式基金

ETF及LOF基金

分级基金

分级基金市场表现

市场动态

• 正回购招标利率下行10BP：表明市场流动性改善，利率下行预期增强。
• SLF传闻：进一步支撑了利率下行的预期，为债券分级基金提供了投资机会。
• 津十六条全面取消限购：可能对地产B产生短期炒作效应。

投资建议

• 分级B：关注富国军工B、证券B等，但需警惕军工指数下跌风险。
• 分级A：建议关注证券A，其隐含收益率为6.96%，流动性较好。
• 债券分级基金：由于利率下行预期，分级债基B仍有投资机会。