20141013-华宝证券-ETP周报_医药地产分级领涨_进取债基指数创历史新高_16页_2mb

报告摘要

医药地产分级领涨、进取债基指数创历史新高 - ETP周报（2014.10.08-2014.10.10）

核心内容

本报告总结了2014年10月8日至10月10日期间，中国ETP市场的主要表现和投资策略。市场整体呈现震荡走势，但行业主题分级基金表现突出，医药地产分级基金涨幅领先，同时分级债基指数达到新高。

主要观点

市场表现：上周市场震荡，行业主题分级基金表现抢眼，其中医药地产分级基金领涨。
医药地产分级基金：信诚800医药B上涨11.82%，国泰国证医药B上涨10.58%，国泰地产B上涨12.58%，鹏华地产B上涨4.8%。医药地产上涨主要受到国庆假期期间登革热消息和央行银监会救市政策的影响。
整体溢价：市场再度出现整体溢价，申万环保整体溢价率高达4.64%，而信诚800医药、国泰国证医药、国泰地产和富国移动互联整体溢价率分别为1.88%、1.42%、0.69%和0.48%。
分级A基金：银华稳进上涨1.06%，信诚中证500A下跌1.68%。
分级债基：进取债基指数（H30266）创指数基准日以来新高，周收盘1434.47，涨幅0.56%。

关键信息

市场回顾

医药地产分级基金领涨：国庆假期期间，登革热消息和央行银监会救市政策推动医药地产分级基金上涨。
溢价情况：市场整体溢价率上升，申万环保溢价率最高，达到4.64%。
富国军工B：上周发生上折，本周一完成折算并恢复初始2倍杠杆。

投资策略

分级B基金：环保分级将继续受益于事件驱动，冬季雾霾可能带来持续炒作机会；中长期医药证券分级受益于行业创新成长利好。
套利机会：当前市场整体溢价率较高，存在套利机会，建议在流动性要求不高的情况下优先选择申万环保。
债券分级基金：虽然节后第一周小幅调整，但预计9月宏观经济数据无法冲击债券牛市，债券分级B仍具投资价值。
分级A基金：建议关注行业主题分级A，其隐含收益率与宽基分级A存在明显分化，主流行业主题分级A隐含收益率中枢在6.8%左右，宽基分级A在6.6%左右，利差在20BP上下。
证券A推荐：证券A隐含收益率目前为7%，流动性仅次于银华稳进，建议首选。

市场表现详情

股票型封闭式基金

基金同盛：单位净值1.133，收盘价1.12，折溢价率-1.15%，周涨跌幅0.32%（净值）和-0.36%（收盘价）。
基金景福：单位净值1.042，收盘价1.01，折溢价率-3.45%，周涨跌幅0.08%（净值）和-0.98%（收盘价）。
基金汉兴：单位净值1.055，收盘价1.04，折溢价率-1.80%，周涨跌幅-0.44%（净值）和0.88%（收盘价）。
基金通乾：单位净值1.182，收盘价1.05，折溢价率-11.45%，周涨跌幅-0.39%（净值）和0.77%（收盘价）。
基金鸿阳：单位净值1.031，收盘价0.92，折溢价率-11.17%，周涨跌幅0.58%（净值）和-0.11%（收盘价）。
基金丰和：单位净值1.160，收盘价1.01，折溢价率-12.98%，周涨跌幅0.04%（净值）和0.60%（收盘价）。
基金科瑞：单位净值1.178，收盘价1.01，折溢价率-14.62%，周涨跌幅1.46%（净值）和2.24%（收盘价）。
基金久嘉：单位净值0.956，收盘价0.82，折溢价率-14.01%，周涨跌幅0.26%（净值）和1.61%（收盘价）。
基金银丰：单位净值1.021，收盘价0.89，折溢价率-13.32%，周涨跌幅-0.10%（净值）和2.19%（收盘价）。
平均表现：周涨跌幅为-9.33%，折溢价率为-3.56%。

ETF及LOF基金

华宝兴业现金添益：单位净值1.00，收盘价100.013，折溢价率-0.01%，周涨跌幅0.00%（净值）和-0.13%（收盘价）。
银华交易货币：单位净值103.55，收盘价103.533，折溢价率-0.01%，周涨跌幅0.05%（净值）和-0.42%（收盘价）。
华泰柏瑞沪深300ETF：单位净值2.51，收盘价2.507，折溢价率-0.04%，周涨跌幅0.60%（净值）和0.64%（收盘价）。
华夏上证50ETF：单位净值1.66，收盘价1.664，折溢价率0.00%，周涨跌幅0.12%（净值）和-0.12%（收盘价）。
国泰上证5年期国债ETF：单位净值101.68，收盘价101.068，折溢价率-0.60%，周涨跌幅-0.02%（净值）和-0.07%（收盘价）。
嘉实沪深300ETF：单位净值2.58，收盘价2.571，折溢价率-0.20%，周涨跌幅0.62%（净值）和0.51%（收盘价）。
易方达深证100ETF：单位净值3.01，收盘价3.011，折溢价率0.02%，周涨跌幅1.36%（净值）和1.41%（收盘价）。
平均表现：周涨跌幅为0.81%（净值）和0.66%（收盘价），折溢价率为-0.08%。

LOF基金

大成优选：单位净值1.24，收盘价1.23，折溢价率-0.73%，周涨跌幅0.41%（净值）和0.74%（收盘价）。
博时主题行业：单位净值1.98，收盘价1.97，折溢价率-0.45%，周涨跌幅0.10%（净值）和0.10%（收盘价）。
兴全轻资产：单位净值1.88，收盘价1.86，折溢价率-0.85%，周涨跌幅0.27%（净值）和0.00%（收盘价）。
兴全趋势投资：单位净值1.04，收盘价1.04，折溢价率-0.50%，周涨跌幅0.79%（净值）和1.07%（收盘价）。
建信优势动力：单位净值1.02，收盘价1.01，折溢价率-0.59%，周涨跌幅1.09%（净值）和1.30%（收盘价）。
兴全绿色投资：单位净值1.57，收盘价1.57，折溢价率0.38%，周涨跌幅0.13%（净值）和0.77%（收盘价）。
平均表现：周涨跌幅为0.56%（净值）和0.78%（收盘价），折溢价率为-0.51%。

封闭式债基及分级基金A类份额

工银瑞信纯债：单位净值1.07，收盘价1.03，折溢价率-3.47%，周涨跌幅0.09%（净值）和0.19%（收盘价）。
中银信用增利：单位净值1.14，收盘价1.12，折溢价率-1.67%，周涨跌幅0.26%（净值）和0.27%（收盘价）。
汇添富季季红：单位净值1.06，收盘价1.04，折溢价率-2.17%，周涨跌幅0.28%（净值）和1.47%（收盘价）。
招商信用添利：单位净值1.04，收盘价1.02，折溢价率-2.11%，周涨跌幅0.48%（净值）和0.89%（收盘价）。
富国新天锋：单位净值1.02，收盘价1.01，折溢价率-1.56%，周涨跌幅0.20%（净值）和-0.10%（收盘价）。
申万菱信定期开放：单位净值1.06，收盘价1.02，折溢价率-3.22%，周涨跌幅0.19%（净值）和1.19%（收盘价）。
万家强化收益：单位净值1.07，收盘价1.01，折溢价率-5.54%，周涨跌幅0.37%（净值）和0.20%（收盘价）。
平均表现：周涨跌幅为0.23%（净值）和-3.56%（收盘价），折溢价率为-0.51%。

分级基金市场表现

国投瑞银瑞福优先：单位净值1.01，收盘价--，折溢价率--，周涨跌幅0.20%（净值）和--（收盘价），杠杆率--，隐含收益率0.06%，到期日2015-7-17。
国投瑞银瑞福进取：单位净值0.90，收盘价0.76，折溢价率-15.35%，周涨跌幅1.87%（净值）和2.12%（收盘价），杠杆率--，隐含收益率--，到期日2015-7-17。
兴全合润分级A：单位净值1.19，收盘价1.18，折溢价率-0.92%，周涨跌幅0.48%（净值）和0.94%（收盘价），杠杆率--，隐含收益率--，到期日--。
兴全合润分级B：单位净值1.61，收盘价1.60，折溢价率-0.15%，周涨跌幅0.88%（净值）和1.49%（收盘价），杠杆率--，隐含收益率--，到期日--。
建信稳健：单位净值1.05，收盘价1.03，折溢价率-1.62%，周涨跌幅0.10%（净值）和-0.77%（收盘价），杠杆率--，隐含收益率6.61%，到期日--。
建信进取：单位净值1.02，收盘价1.00，折溢价率-1.28%，周涨跌幅0.30%（净值）和1.69%（收盘价），杠杆率1.83，隐含收益率-20%，到期日--。
银华瑞吉：单位净值1.05，收盘价1.12，折溢价率6.26%，周涨跌幅0.19%（净值）和0.18%（收盘价），杠杆率--，隐含收益率6.56%，到期日--。
银华瑞祥：单位净值1.33，收盘价1.31，折溢价率-1.81%，周涨跌幅-0.76%（净值）和1.20%（收盘价），杠杆率--，隐含收益率-3%，到期日--。
中欧盛世成长A：单位净值1.17，收盘价1.16，折溢价率-0.69%，周涨跌幅0.17%（净值）和0.00%（收盘价），杠杆率--，隐含收益率7.18%，到期日2015-3-29。
中欧盛世成长B：单位净值1.34，收盘价1.33，折溢价率-0.60%，周涨跌幅1.38%（净值）和1.87%（收盘价），杠杆率1.94，隐含收益率-250%，到期日2015-3-29。
南方新兴消费收益：单位净值1.04，收盘价0.98，折溢价率-5.21%，周涨跌幅0.19%（净值）和0.51%（收盘价），杠杆率--，隐含收益率6.63%，到期日--。
南方新兴消费进取：单位净值1.19，收盘价1.24，折溢价率4.04%，周涨跌幅0.57%（净值）和1.87%（收盘价），杠杆率3.08，隐含收益率-99%，到期日--。
银华稳进：单位净值1.05，收盘价0.95，折溢价率-9.18%，周涨跌幅0.10%（净值）和1.06%（收盘价），杠杆率--，隐含收益率6.63%，到期日--。
银华锐进：单位净值0.46，收盘价0.54，折溢价率18.34%，周涨跌幅1.12%（净值）和3.28%（收盘价），杠杆率2.89，隐含收益率-32063%，到期日--。
富国创业板A：单位净值1.05，收盘价1.06，折溢价率0.76%，周涨跌幅0.19%（净值）和1.54%（收盘价），杠杆率--，隐含收益率6.46%，到期日--。
富国创业板B：单位净值1.15，收盘价1.13，折溢价率-1.99%，周涨跌幅0.09%（净值）和1.91%（收盘价），杠杆率2.02，隐含收益率-1660%，到期日--。
国联安双禧A中证100：单位净值1.10，收盘价1.02，折溢价率-7.38%，周涨跌幅0.18%（净值）和-0.40%（收盘价），杠杆率--，隐含收益率7.67%，到期日--。
国联安双禧B中证100：单位净值0.86，收盘价0.90，折溢价率5.61%，周涨跌幅-3.94%（净值）和1.86%（收盘价），杠杆率1.79，隐含收益率11398%，到期日--。
申万菱信深成收益：单位净值1.02，收盘价0.73，折溢价率-28.10%，周涨跌幅1.58%（净值）和1.38%（收盘价），杠杆率--，隐含收益率8.72%，到期日--。
申万菱信深成进取：单位净值0.10，收盘价0.38，折溢价率286.43%，周涨跌幅1.35%（净值）和11.49%（收盘价），杠杆率3.08，隐含收益率-2523%，到期日--。
信诚中证500A：单位净值1.04，收盘价1.00，折溢价率-4.41%，周涨跌幅0.19%（净值）和-1.68%（收盘价），杠杆率--，隐含收益率6.50%，到期日--。
信诚中证500B：单位净值0.89，收盘价0.92，折溢价率3.04%，周涨跌幅2.00%（净值）和1.78%（收盘价），杠杆率1.75，隐含收益率1279%，到期日--。
国泰国证房地产A：单位净值1.05，收盘价1.11，折溢价率5.22%，周涨跌幅0.19%（净值）和-0.89%（收盘价），杠杆率--，隐含收益率6.61%，到期日--。
国泰国证房地产B：单位净值1.13，收盘价1.09，折溢价率-3.53%，周涨跌幅12.58%（净值）和1.93%（收盘价），杠杆率1.93，隐含收益率-7%，到期日--。
鹏华资源A：单位净值1.05，收盘价0.94，折溢价率-10.41%，周涨跌幅0.19%（净值）和0.00%（收盘价），杠杆率--，隐含收益率6.73%，到期日--。
鹏华资源B：单位净值1.17，收盘价1.27，折溢价率8.48%，周涨跌幅-0.08%（净值）和1.90%（收盘价），杠杆率1.79，隐含收益率64%，到期日--。
招商中证大宗商品A：单位净值1.05，收盘价1.06，折溢价率0.48%，周涨跌幅0.10%（净值）和0.67%（收盘价），杠杆率--，隐含收益率6.32%，到期日--。
招商中证大宗商品B：单位净值0.60，收盘价0.59，折溢价率-2.48%，周涨跌幅0.51%（净值）和2.74%（收盘价），杠杆率2.89，隐含收益率-5821%，到期日--。
银华金利：单位净值1.05，收盘价1.07，折溢价率1.81%，周涨跌幅0.19%（净值）和0.19%（收盘价），杠杆率--，隐含收益率6.38%，到期日--。
银华鑫利：单位净值0.94，收盘价0.90，折溢价率-3.95%，周涨跌幅0.67%（净值）和2.12%（收盘价），杠杆率2.31，隐含收益率-1880%，到期日--。
银华金瑞：单位净值1.05，收盘价1.03，折溢价率-1.52%，周涨跌幅0.19%（净值）和-0.48%（收盘价），杠杆率--，隐含收益率6.61%，到期日--。
银华鑫瑞：单位净值1.11，收盘价1.10，折溢价率-0.27%，周涨跌幅0.18%（净值）和0.18%（收盘价），杠杆率1.63，隐含收益率-389%，到期日--。
信诚沪深300A：单位净值1.05，收盘价0.96，折溢价率-8.39%，周涨跌幅0.10%（净值）和0.31%（收盘价），杠杆率--，隐含收益率6.58%，到期日--。
信诚沪深300B：单位净值0.76，收盘价0.84，折溢价率10.22%，周涨跌幅0.96%（净值）和2.37%（收盘价），杠杆率2.21，隐含收益率-2627%，到期日--。

市场动态与未来展望

医药地产分级基金：因国庆假期期间登革热消息和央行救市政策，医药地产分级基金表现强劲。
富国军工B：上周发生上折，本周一完成折算并恢复初始2倍杠杆。
债券分级基金：虽然节后第一周小幅调整，但预计9月宏观经济数据不会冲击债券牛市，债券分级B仍具投资价值。
分级A基金：建议关注行业主题分级A，其隐含收益率与宽基分级A存在明显分化，主流行业主题分级A隐含收益率中枢在6.8%左右，宽基分级A在6.6%左右，利差在20BP上下。
证券A：证券A隐含收益率目前为7%，流动性仅次于银华稳进，建议首选。