20211121-开源证券-食品饮料行业周报_速冻行业提价持续_看好嘉必优成长性_11页_1mb

食品饮料行业分析总结

核心内容

2021年11月15日至19日，食品饮料板块整体表现强劲，涨幅为3.2%，在一级子行业中排名第一，跑赢沪深300指数约3.1个百分点。子行业中，啤酒、白酒和调味发酵品涨幅领先，分别为4.8%、4.3%和2.4%。板块反弹主要受益于行业基本面稳健以及资金轮动效应。

主要观点

• 行业基本面稳健：消费信心回升，商超人流改善，社团冲击边际放缓。
• 成本上涨对冲：三全食品提价3%-13%，以对冲食用油、淡水鱼浆等成本上涨，提价幅度与安井食品基本一致，预计对冲效果较好。
• 嘉必优成长性看好：公司SA（燕窝酸）产品拥有自主研发的菌种、发酵和分离技术专利，是国内首家实现燕窝酸产业化的企业。其产品在ARA、DHA领域具有全球竞争力，预计2022年新国标订单和国际市场进展将带来增长机会。
• 重点推荐组合：贵州茅台、五粮液、山西汾酒与海天味业，认为其在量价、渠道、品牌和成本控制方面具备优势，未来增长逻辑顺畅。
• 行业复苏趋势明显：部分企业如海天味业、五粮液等提价落地，业绩回暖，板块整体呈现复苏迹象。

关键信息

1. 市场表现

• 板块涨幅：食品饮料指数上涨3.2%，跑赢沪深300约3.1个百分点。
• 子行业表现：啤酒、白酒、调味发酵品涨幅领先。
• 个股表现：金字火腿、迎驾贡酒、古井贡酒涨幅领先；均瑶健康、嘉必优跌幅居前。

2. 上游数据

• 奶价上涨：11月16日，GDT拍卖全脂奶粉中标价同比上涨31.3%，生鲜乳价格同比上涨7.3%。
• 猪肉价格：11月19日，猪肉价格同比下跌46.5%，但短期有所回升。
• 大麦进口：2021年10月进口大麦价格同比上涨30.1%，数量同比减少1.5%。
• 大豆与豆粕：11月18日大豆现货价同比上涨26.4%，11月10日豆粕平均价同比上涨9.8%。
• 白糖价格：11月19日柳糖价格同比上涨11.5%，白砂糖零售价同比下降0.6%。

3. 酒业动态

• 重庆啤酒佛山设厂：嘉士伯重啤与佛山市三水区签订意向书，投资新建50万千升/年产能的生产基地，固定资产投资不低于10.3亿元。
• 全国酒类产量：1-10月全国酿酒规模以上企业总产量增长3.37%，其中白酒产量增长5.49%，啤酒产量增长12.1%。
• 进口数据：1-10月进口葡萄酒金额减少13.5%，啤酒进口量减少12.9%。

4. 重点公司推荐及盈利预测

5. 事件备忘录

• 11月26日：恒顺醋业股东大会，关注其战略动向。
• 11月2日：五粮液点评报告发布，提及市场动销良好，未来成长无忧。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响消费能力和行业整体表现。
• 食品安全问题：对行业信誉和市场表现有潜在影响。
• 原料价格波动：如食用油、鱼浆、大麦等价格波动可能影响企业成本和利润。
• 消费需求复苏低于预期：可能影响行业增长预期。

估值方法说明

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