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万联晨会总结（2021年05月14日）

一、市场概况

国内市场表现

• 上证指数：收盘3429.54点，下跌0.96%

• 深证成指：收盘13917.65点，下跌1.05%

• 创业板指：收盘2943.62点，下跌0.57%

• 科创50：收盘8870.65点，上涨0.36%

• 沪深300：收盘4992.97点，下跌1.02%

• 上证50：收盘3413.89点，下跌0.99%

• 上证180：收盘10213.88点，下跌1.02%

• 上证基金：收盘7175.81点，下跌0.55%

• 国债指数：收盘186.26点，上涨0.06%

• 成交额：两市成交额超8000亿元

• 北向资金：单日净流出56.4亿元

国际市场表现

• 道琼斯指数：上涨1.29%
• 标普500指数：上涨1.22%
• 纳斯达克指数：上涨0.72%
• 日经225指数：下跌2.49%
• 恒生指数：下跌1.81%
• 美元指数：下跌0.07%

二、核心观点

1. 周期股回撤影响A股走势：周四周期股大幅回撤，带动A股整体下跌，但科创50逆势上涨。
2. 外资流出趋势可能终止：美国失业救济人数降至疫情后新低，缓解通胀担忧，推动美股反弹，A股外资流出趋势或有所缓解。
3. 配置建议：关注医药、食品饮料等大消费板块。

三、研报精选

1. 通胀数据点评

• CPI同比增速：0.9%，环比增速-0.3%，1-4月累计同比0.2%
• PPI同比增速：6.8%，环比增速0.9%，1-4月累计同比3.3%
• CPI非食品项：持续推升，服务项边际改善，食品项仍受猪价拖累
• PPI上行趋势：延续超出市场预期，工业品价格上涨从上游向下游传导缓慢
• 风险因素：市场流动性投放增加、输入型通胀、地缘政治风险

2. 保险行业一季报综述

• 行业表现：五大上市险企21Q1业绩基本符合预期，投资收益显著提升，推动净利润增长
• 寿险：负债端复苏，但新业务增长分化，代理人持续脱落
• 财险：综合成本率稳中有降，人保财险、太保财险表现较好
• 投资要点：
  • 投资收益是净利高增主因
  • 国寿、平安、人保、太保、新华保险归母净利润分别同比增长67.3%、4.5%、42.1%、1.9%、36.0%
• 风险因素：新业务增长不及预期、长端利率下行、权益市场下跌

3. 医药生物行业快评报告

• 政策事件：国家医保局与卫健委发布“双通道”管理指导意见，将谈判药品纳入零售药店供应保障范围
• 投资要点：
  • 处方外流加速，连锁药店龙头企业将受益
  • 药店需满足信息化、药品管理、专业性等条件
  • 探索单独药品保障机制，推动DTP药房等多元化形式发展
• 风险因素：政策推进不及预期、疫情反复

四、分析师信息

• 分析师：徐飞
• 执业证书编号：S0270520010001
• 联系方式：liying1@wlzq.com.cn

五、免责声明

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