20210514-广发期货-国债早报_期债尾盘拉升_关注潜在利空_6页_479kb

期债市场总结

核心内容概述

本报告主要分析了近期中国国债期货及利率债市场走势，结合公开市场操作、资金面变化、大宗商品价格波动及美国通胀数据等因素，对期债市场进行评估与展望。报告指出，当前市场对债市的利多反应较为充分，资金面波动可能带来潜在利空，建议投资者保持谨慎中性态度，关注市场变化。

主要观点

国债期货走势

• 昨日表现：国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约（T2106）上涨0.05%，5年期（TF2106）下跌0.03%，2年期（TS2106）下跌0.01%。
• 现券收益率：银行间主要利率债收益率普遍上行，短券涨幅较大，10年期国债活跃券收益率上行0.5bp至3.13%，5年期上行1.5bp至2.93%，2年期上行2bp至2.60%。
• 资金面情况：昨日资金面总体偏松，央行维持100亿逆回购操作，完全对冲到期量。隔夜利率上行0.55bp至1.95%，7日利率上行6.14bp至2.05%。
• 大宗商品影响：以黑色系为代表的大宗商品大幅下跌，缓解了通胀预期对债市的压制，但中期逻辑仍无法证伪。

美国通胀数据与政策预期

• 美国CPI数据：4月未季调CPI同比升至4.2%，创2008年9月以来新高；季调后CPI环比升0.8%，创近十年新高。
• 政策反应：美联储表态不急于收紧政策，认为通胀仍需观察，预计未来两年通胀率为2.25%或2.5%。
• 对债市影响：美债收益率上涨，但美联储的观望态度对全球债市形成一定支撑。

市场要闻

1. 外商投资增长：1-4月全国新设立外商投资企业14533家，同比增长50.2%；实际使用外资金额同比增长38.6%。
2. 债券市场违约情况：一季度新增违约发行人13家，主要为海航系企业，信用评级违约预警能力不足问题仍突出。

交易提示

• 主力合约：2年期（TS2106）、5年期（TF2106）、10年期（T2106）。
• 保证金要求：TS2106为0.5%，TF2106为1%，T2106为2%。
• 涨跌停板：TS2106为±0.5%，TF2106为±1.2%，T2106为±2%。
• 投资建议：多单适当止盈，无单短期维持观望，警惕资金面波动带来的回调风险。

关键信息

期债主要数据

期现价差与利差

利差走势

市场展望

• 短期展望：大宗商品大跌可能缓解通胀预期对债市压制，但中期逻辑仍存，需警惕资金面波动带来的潜在利空。
• 政策预期：当前政策仍保持稳健，但市场对利多反应充分，需关注资金面变化和MLF续作情况。
• 投资建议：建议投资者多单适当止盈，无单短期观望，警惕回调风险。

货币市场动态

• 公开市场操作：央行维持100亿逆回购操作，完全对冲到期量。
• 资金面利率：隔夜利率上行0.55bp至1.95%，7日利率上行6.14bp至2.05%。
• 利率变化：银行间质押式回购利率波动有限，SHIBOR利率有所上升。

风险提示

• 投资者应关注资金面波动及MLF续作情况。
• 市场对利多反应充分，需警惕回调风险。
• 期市有风险，入市需谨慎。

数据来源

• 数据来源：Wind 广发期货发展研究中心
• 报告发布机构：广发期货发展研究中心宏观金融组
• 联系方式：胡岸，020-88818001，huan@gf.com.cn
• 投资咨询资格：Z0011267