20250215-银河期货-宏观引发镍价波动_23页_2mb

镍与不锈钢市场分析总结

一、镍市场分析

1. 供需情况

   • 印尼和菲律宾镍矿价格上涨，NPI（镍铁）产量因减产传闻有所回升，但新增产能和库存积累对价格上行形成压制。
   • 全球显性库存超239万吨，LME库存增至184万吨，国内六地库存同比增加，成本支撑上移但上方空间受限。
   • 铬矿和NPI价格受原料需求走强支撑，但不锈钢厂利润压缩，整体镍供需处于过剩状态。

2. 价格与趋势

   • 镍价呈现箱体震荡，宏观环境（如美国关税、地缘政治）和印度尼西亚斋月期间镍矿供应影响需重点关注。
   • 投资策略：单边保持震荡观望，期权可考虑区间双卖策略。

二、不锈钢市场分析

1. 供需情况

   • 供应端：原料成本上移，钢厂节后排产小幅增加至3.14万吨，但下游需求谨慎，累库压力限制价格涨幅。
   • 需求端：新能源汽车（如中国以旧换新政策）、不锈钢耐用品等缓慢复苏，但节后国产需求尚未完全启动。

2. 价格与趋势

   • 不锈钢价格呈现宽幅震荡，宏观不确定性（如贸易战风险）抑制市场风险偏好，建议以区间交易为主。
   • 套利策略暂未明确方向，需关注原料库存及出口数据变化。

三、关键数据与展望

• 镍矿与原料：菲律宾红土镍矿和印尼内贸镍矿价格持续上涨，升水幅度扩大，印尼斋月可能进一步影响供应。
• 不锈钢需求：中国新能源汽车1月零售渗透率不足50%，海外需求虽有修复（美国、欧洲销量同比增减不一），但增量有限。
• 库存与产量：硫酸镍1-2月产量同比收缩142%，产业链下游需求承压，300系不锈钢库存季节性累库趋势明显。

四、交易策略建议

• 镍：宏观驱动市，单边谨慎，期权区间双卖策略可考虑。
• 不锈钢：宽幅震荡，需关注钢厂库存和政策利多（如国内政策对冲力度），套利暂观望。

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本报告由银河期货发布，仅作参考，不构成投资建议。市场变化快速，投资者需独立决策并承担风险。