20180307-华创证券-通信本周观点_世界移动大会_5G是重中之重_27页_3mb

行业周报总结

核心内容

本周通信行业重点围绕5G技术发展展开，中国移动在5G网络建设、终端和设备方面均有重大进展。5G被视为推动行业发展的核心方向，各细分领域龙头公司表现突出，如中兴通讯、光迅科技等。同时，云计算、工业互联网等主题也对市场产生了显著影响，带动了部分个股的强势表现。

主要观点

1. 5G发展重点

   • 中国移动计划在2018年建设全球最大规模的5G试验网，覆盖杭州、上海、广州、苏州、武汉等5个城市，每个城市建设超过100个5G基站，并在12个城市进行5G业务和应用示范。
   • 5G终端“先行者计划”预计2019年第三季度将推出第一批5G智能手机，2020年实现5G商用终端落地。
   • 在设备领域，中兴认为WDM-PON是5G前传技术的优选方案，DU/CU集中池化部署趋势明显。

2. 重点推荐个股

   • 本周重点推荐：网宿科技、中兴通讯。
   • 持续重点推荐个股：中兴通讯、烽火通信、光迅科技、中际旭创、亿联网络、光环新网、梦网集团、星网锐捷。

3. 行业趋势

   • 通信板块整体表现强劲，5G、云计算和工业互联网成为主要驱动力。
   • 云计算行业竞争格局趋缓，价格战压力减小，CDN行业有望持续增长。

关键信息

1. 本周行业表现

• 行业指数：受工业互联网和独角兽回归影响，板块指数增长显著。
• 个股表现：工业互联网是本周最强主题，东土科技、佳讯飞鸿涨幅领先；部分个股表现平淡，如深南股份、茂业通信等。

2. 公司业绩及展望

• 光环新网：2017年业绩符合预期，云计算收入增长超130%，预计2018-2019年净利润分别为7.11亿元和12.83亿元，PE分别为28X和15X，维持“推荐”评级。
• 光迅科技：2017年收入增长12.38%，净利润增长17.26%，5G前传光模块市场空间巨大，预计2019年PE为36X-29X，目标区间31.5-36元，维持“推荐”评级。
• 网宿科技：2017年净利润下降33.92%，但Q4环比增长明显，预计2018年传统业务增长25%，2019年增长30%，PE分别为25X和18X，维持“推荐”评级。

3. 运营商资本开支与业务收入

• 资本开支周期：预计2019-2024年进入新一轮资本开支上行周期，每3-5年一个周期。
• 业务收入：中国移动收入规模最大，中国联通收入增速下滑，中国电信收入增速保持稳定。
• 用户数：中国移动用户数一家独大，宽带用户竞争格局可能发生变化。

4. 光纤光缆市场

• 国内需求：光纤需求持续增长，2017年达28600万芯公里，预计2018年达35600万芯公里。
• 价格走势：光纤价格持续上涨，2017年同比增速较高。
• 出口情况：国内光纤厂商出口额持续提升，光模块向国内集中。

5. 光器件市场

• 国产光模块出货量持续增长，苏州工业园区光模块出口额稳步提升。

风险提示

• 5G进展不达预期
• 云计算竞争加剧，价格下行

行业评级

• 行业评级：推荐
• 评级变动：维持

图表目录

• 图表 1：指数一周表现
• 图表 2：通信板块个股涨幅前五
• 图表 3：通信板块个股跌幅前五
• 图表 4：三大运营商历年资本开支
• 图表 5：中国移动资本开支细分
• 图表 6：中国联通资本开支细分
• 图表 7：中国电信资本开支细分
• 图表 8：三大运营商历年收入规模
• 图表 9：三大运营商收入总和增速与GDP增速对比
• 图表 10：三大运营商2018年1月用户数占比
• 图表 11：三大运营商用户数
• 图表 12：三大运营商2018年1月移动电话用户数占比
• 图表 13：三大运营商移动电话用户数
• 图表 14：三大运营商2018年1月有线宽带用户数占比
• 图表 15：三大运营商有线宽带用户数
• 图表 16：中国移动与全球前二大运营商用户数对比
• 图表 17：移动互联网接入流量和增速
• 图表 18：我国光纤需求量和增速
• 图表 19：国内光纤需求分拆主要构成
• 图表 20：我国光纤价格和增速
• 图表 21：全球光纤需求预测
• 图表 22：国内光纤厂商产能情况
• 图表 23：国内厂商光棒产能情况
• 图表 24：苏州工业园区光模块出口额
• 图表 25：中国移动历年OTN招标统计
• 图表 26：中国移动历年PTN招标统计
• 图表 27：中国移动历年PON招标统计
• 图表 28：中国移动光纤光缆历年招标统计
• 图表 29：中国联通历年IP-RAN集采招标统计
• 图表 30：中国联通历年PON集采招标统计
• 图表 31：中国联通光纤光缆历年招标统计
• 图表 32：中国电信传输网历年招标统计
• 图表 33：中国电信IP-RAN历年招标统计
• 图表 34：中国电信PON集采历年招标统计
• 图表 35：中国电信光纤光缆历年招标统计

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