20210630-格林期货-股指期货季报_上证指数三季度有望挑战前高_42页_1mb

文档总结

核心内容

本文档是一份关于上证指数三季度走势的分析报告，主要围绕市场观点、多空逻辑及风险提示展开，旨在为投资者提供决策参考。报告由研究员于军礼撰写，包含详细的数据支持和图表说明。

主要观点

• 上证指数有望挑战前高：上证指数在二季度突破3500点后保持强势，分析师对三季度走势持乐观态度，认为指数有望再次突破历史高点。
• 板块轮动明显：半导体、新能源车、光伏等板块轮动表现活跃，显示市场对高成长行业关注度较高。
• 顺周期行业仍有重估空间：尽管受到大宗工业品调控影响，顺周期行业公司估值仍处于低位，利润同比大幅增长，后市存在重估机会。

关键信息

多空逻辑分析

利多因素

1. 经济仍处于主动补库存阶段
   • 5月产成品存货增速上升至10.2%，PPI同比上升9%，显示经济处于主动补库存区间。
   • 5月工业利润接近2014年以来的单月高位，工业增加值同比增长8.8%，高技术产业增速达17.5%。
   • 5月全社会用电量同比显著增长，显示工业活动活跃。
   • 5月房地产投资当月值和增速与疫情前持平，显示房地产投资韧性；平板玻璃产量创新高，反映房地产竣工加速，利好后周期行业。
   • 5月出口和进口均处于高位，显示全球供需旺盛；6月中国出口集装箱运价指数创新高，海外需求强劲。
   • 美国进口价格指数和出口价格指数同比大幅上升，显示美国进口和出口需求旺盛。
   • 美国库存总额尚未达到2019年高点，零售商库存仍处于下降状态，制造商和批发商库存仍有补库空间。
   • 美国制造业和服务业PMI均保持高位，显示经济持续复苏。
   • 美国消费者储蓄向证券市场转移，显示资金市场活跃。

利空因素

1. 美国通胀压力上升
   • 5月美国核心CPI同比上升至3.8%，PCE同比上升至3.9%，显示通胀持续走高。
2. 美债收益率高位压制估值
   • 美国10年期国债收益率维持高位，对市场估值形成压力。
3. 全球疫情风险
   • 印度Delta变异毒株快速扩散，可能对全球经济复苏形成扰动。

操作策略

• 继续持有多头仓位：分析师建议投资者继续持有上证指数多头头寸，首选标的为IF（上证50股指期货）。

结构清晰内容概览

Part 1 上期复盘

• 观点回顾：上证指数有望越过3500点。
• 盘面回顾：二季度沪深300上涨3.5%，中证500上涨8.9%，显示市场分化。
• 复盘对比：上证指数突破3500点符合预期，但震荡时间超预期。

Part 2 本期分析

• 市场观点：上证指数保持强势，板块轮动明显，顺周期行业有望重估。
• 多空逻辑：
  • 利多因素共9项，涵盖经济数据、行业表现、全球供需、库存周期、PMI指数、居民储蓄转移等。
  • 利空因素共4项，包括美国通胀、美债收益率、疫情扩散等。

Part 3 风险提示

• 货币政策边际收紧的不确定性：是当前市场的主要风险点，可能影响市场走势。

免责声明

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