20210823-中泰证券-_晨会聚焦_食糖市场研究框架及个股交易逻辑_8页_683kb

报告摘要

本报告汇总了中泰证券研究所对多个行业及个股的2021年中报分析与投资建议，涵盖农林牧渔、非银金融、食品饮料、家电、计算机、通信、建材等领域。主要分析了行业趋势、公司业绩表现、盈利预测及潜在风险，为投资者提供了详尽的参考信息。

核心观点：糖价与糖业上市公司股价走势密切相关，每一轮糖价上涨周期均带来显著涨幅。
个股分析：
- 南宁糖业：价格敏感性强，估值弹性大，是糖价上涨的坚定追随者。
- 中粮糖业：具备跨越周期能力，自产+进口双驱动，利润稳定但估值弹性小。
风险提示：
- 全球主产国减产不及预期；
- 高价刺激产量恢复；
- 疫情反复影响消费；
- 储备糖出库限制糖价补涨空间；
- 数据预测偏差风险。

业绩表现：2021年中报实现营收377亿元，同比增长41%；归母净利润122亿元，同比增长37%。
业务亮点：
- 资管与投行收入持续增长；
- 财富管理账户客户与资产增长超20%；
- 信用业务减值损失收缩，风险控制能力提升。
投资建议：
- 假设公司完成配股，预计2021-2023年归母净利润分别为39%、21%、19%；
- EPS分别为1.39元、1.69元、2.00元。
风险提示：
- 配股变动；
- 管理层变动；
- 二级市场低迷；
- 金融监管变化。

久远银海：
- 2021H1收入4.02亿元，同比增长29.45%；归母净利润0.85亿元，同比增长47.54%。
- 医保业务加速推进，新市场表现良好，业绩增长确定性高。
- 投资建议：2021-2023年EPS分别为0.80元、1.05元、1.37元。
- 风险提示：业务发展不及预期、政策落地缓慢。
宇信科技：
- 2021H1营收13.51亿元，同比增长25.40%；归母净利润1.34亿元，同比增长3.20%。
- 扣非净利润增长32.67%，软件业务增长强劲，新产品拓展推动高成长。
- 投资建议：2021-2023年EPS分别为0.58元、0.81元、1.06元。
- 风险提示：监管政策变化、人才竞争加剧、新业务拓展不及预期。
深信服：
- 2021H1营收25.86亿元，同比增长48.26%；净利润-1.33亿元，同比下降5.81%。
- 营收高增长，毛利率优于预期，但高研发投入拖累净利润。
- 投资建议：2021-2023年收入预测为75.73亿、102.33亿、133.64亿；EPS分别为2.34元、2.68元、3.41元。
- 风险提示：政策变动、业务进展不及预期、市场竞争加剧。

广和通：
- 2021H1营收18.22亿元，同比增长43.85%；归母净利润2.03亿元，同比增长47.27%。
- 移动POS与车载业务高增长，研发投入持续加大，技术竞争力强。
- 投资建议：2021-2023年净利润预测为4.33亿、5.96亿、8.00亿；EPS分别为1.05元、1.44元、1.94元。
- 风险提示：行业竞争加剧、海外贸易争端影响芯片供应、外汇波动、收购整合失败、股东减持。
鸿泉物联：
- 2021H1营收2.51亿元，同比增长26.54%；归母净利润4138.01万元，同比增长12.15%。
- 车载智能化业务快速增长，业绩稳步提升。
- 投资建议：调整2021-2023年净利润预测为1.08亿、1.54亿、2.02亿；EPS分别为1.08元、1.54元、2.02元。
- 风险提示：主机厂销量不及预期、原材料短缺与涨价、政策实施力度不足、行业竞争加剧。

业绩表现：2021H1营收11.78亿元，同比增长30.1%；归母净利2.60亿元，同比增长109.6%。
业务亮点：
- 行业景气延续，公司业绩高增；
- 产能扩张全面提速，产业链布局清晰。
产能扩张：
- 现有玻纤纱产能20万吨，募投项目新增50%产能；
- 薄毡项目形成年产10亿m²产能，巩固市场份额；
- 技改扩建不饱和聚酯树脂生产线，提升环保与市场竞争力。
盈利预测：2021-2022年净利润分别为5.7亿、6.7亿。
风险提示：
- 玻纤制品及原纱需求下降；
- 原纱价格大幅下滑；
- 复材项目拓展低于预期；
- 欧盟反倾销影响海外收入。