港股投资月报群益证券（香港）-24页_1mb

报告摘要

2019年11月港股與中國經濟回顧及展望

核心内容概述

2019年11月，港股受中美貿易戰、香港社會運動及市場情緒影響，整體表現波動。恆生指數在月初一度突破27,000點，但隨後因美國對華貿易政策不確定性及香港社會活動升級而大幅回落。至11月28日，恆指終收報25,628點，按月下跌1040點。國企指數亦下跌424點。港股整體表現受多重因素影響，市場情緒偏謹慎。

主要观点

港股表現

11月整體走勢：港股在11月初因中美貿易談判首階段協議及美聯儲降息而上漲，但隨後因美國反對取消關稅、香港社會活動升級等因素而大幅下跌。
社會活動影響：11月11日“反對修例”集會及“黎明行動”導致港股重挫，市場情緒受挫。隨後社會活動趨於平靜，港股逐步回升。
資金回流：阿里巴巴公開認購後吸引資金重回股市，但感恩節假期及特朗普簽署涉港法案後，市場情緒再度受挫。
板塊表現：資訊科技板塊表現最佳，增長5.5%；電訊板塊表現最差，下跌5.9%。創業板下跌3.7%。

中國宏觀經濟

工業利潤：1—10月份規模以上工業企業利潤總額下降2.9%，降幅擴大。其中，石油和天然氣開採業增長3.4%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長14.4%。
投資情況：高技術產業和社會領域投資增勢良好，1—10月份高技術產業投資增長14.2%。基礎設施投資平穩增長，房地產開發投資增長10.3%。
消費市場：10月份社會消費品零售總額增長7.2%，網上零售快速增長，實體店零售穩定。餐飲收入增長9.0%，文化旅遊市場需求旺盛。
國民經濟：10月份中國國民經濟運行總體平穩，服務業穩定增長，工業持續增長，新產業新產品增勢加快。但經濟下行壓力持續，需警惕外部風險與內部結構性矛盾。

美國經濟與資產表現

全球資產表現：以美元計算，11月表現最佳的資產類別為石油、納斯達克及道瓊斯指數。表現最差為白銀、天然氣及黃金。
港股與美股：港股受地緣政治與社會事件影響，表現較弱；美股則因美國經濟數據強勁而保持較強勢。

关键信息

港股走勢：
- 恆指11月收市報25,628點，下跌1.6%。
- 國企指數收市報10,055點，下跌1.6%。
- 紅籌指數收市報4141點，下跌0.4%。
- 創業板指數收市報90點，下跌2.0%。
- 香港社會事件影響市場情緒，導致港股多次波動。
- 11月25日區議會選舉後，市場情緒有所緩和，利好香港概念股反彈。
重點個股表現：
- 建設銀行：市盈率下降，但股息率較高，估值合理，建議關注。
- 青島啤酒：受益於提價策略，毛利率提升，但淨利潤受非經營因素影響。
- 新奧能源：受益於天然氣銷售及綜合能源業務增長，建議買入。
- 美團點評：納入港股通，收入與經調整溢利雙雙提升，建議買入。
- 中芯國際：受行業景氣低迷影響，但預計2020年將受益於5G及國產替代，給予買入建議。
- 中國平安：業績表現良好，淨利潤增長，建議買入。
12月行情預估：
- 恆指預估區間：26,000至27,500點。
- 國企指數預估區間：10,000至10,900點。
- 建議短期以謹慎為主，關注低估值、高股息及基本面穩健的中資藍籌股。

風險因素

中美貿易戰：特朗普對華貿易政策不確定性增加，可能影響港股走勢。
香港社會活動：持續的社會事件對消費與旅遊行業造成衝擊，可能導致更多企業倒閉及失業問題。
經濟衰退風險：香港經濟已呈現衰退趨勢，第三季實際GDP按季下跌3.2%。
市場情緒：港股在多重因素影響下，市場風險情緒偏謹慎。

投資建議

短期策略：謹慎操作，關注低估值、高股息及基本面穩健的中資藍籌股。
長期策略：關注高技術產業及社會領域投資機會，尤其是受益於政策支持及行業轉型的企業。
個股建議：
- 建設銀行：建議關注，估值合理。
- 青島啤酒：基本面良好，建議買入。
- 新奧能源：受益於天然氣及綜合能源業務，建議買入。
- 美團點評：納入港股通，業務增長良好，建議買入。
- 中芯國際：受益於國產替代及5G需求，建議買入。
- 中國平安：業績優異，建議買入。