20180601-群益证券-群益港股投资月报_25页_2mb

报告摘要

2018年5月港股市场回顾与展望

核心内容概览

2018年5月，港股市场受到中美贸易摩擦、美联储加息、美元升值以及欧洲政局不稳等因素影响，整体呈现震荡走势。恒生指数月内下跌297点，收于30485点，跌幅为1.0%；国企指数收报11959点，跌幅2.7%。主板日均成交额降至约981亿港元水平。市场偏好仍集中在医药、消费等防御性板块。

主要观点

中美贸易摩擦：5月初中美贸易谈判略有进展，缓解市场紧张情绪，但5月29日美国宣布对500亿美元中国商品加征关税，导致市场再度紧张，港股受其影响承压。
美联储加息压力：美元升值压力增大，港币美元利差扩大，港股资金面偏紧。
欧洲政局动荡：意大利总理人选遭否决，引发避险情绪，欧洲市场波动加剧，影响港股表现。
小米上市：作为港股“同股不同权”政策后首家上市独角兽，小米的上市对港股市场有一定提振作用。
港股表现：恒生指数与港元汇价出现同向波动，显示港股市场资金面收紧。

关键信息

恒生指数表现

開市：30782
最高：31593
最低：29792
收市：30485
波幅：6.0%
月內變幅：-1.0%

国企指数表现

開市：12295
最高：12590
最低：11844
收市：11959
波幅：6.3%
月內變幅：-2.7%

各板块表现

表现较好：能源、电讯、金融板块
表现较差：创业板、信息技术板块
信息技术板块：跌幅最大，下降5.1%

港股资金流向

南下资金：5月南下资金支持减弱，港股震荡
港股通：港股通渠道持续繁荣，但本月支持转弱

6月行情展望

恒生指数

預估區間：29,500至32,500
短期展望：预计港股仍将以震荡整固为主，资金偏好防御板块

国企指数

預估區間：11,500至13,500

风险因素

中美贸易摩擦：5月19日中美联合声明后，美国加征关税，加剧市场不确定性
欧洲政局：意大利和西班牙政局动荡，引发避险情绪
美元强势：美联储加息概率高，美元强势影响港股流动性
地缘政治：美朝会谈取消，地缘政治风险上升

持仓建议与个股分析

特步國際 (1368.HK)

表現：2018年第一季度同店销售低双位数增长，零售折扣保持7.5-8折
業務模式：从代工向自有品牌转型，覆盖中国二三线及以下城市
建議：维持买入建议

申洲國際 (2313.HK)

業務能力：覆盖布料及成衣，垂直一体化运营
全球化佈局：在越南、柬埔寨设立子公司，海外产能占比超30%
客户关系：与Adidas、Nike、PUMA等品牌合作，有较强客户粘性
建議：维持买入建议

华润置地 (1109.HK)

租金收入：2018年3月租金收入约6.85亿元，同比增长24%
物业规模：在营投资物业总面积达688.8万平方米
銷售目标：2018年销售目标为1830亿港元，毛利率仍有上行空间
建議：维持买入建议，目标价33港元

金沙中国 (1928.HK)

收入增长：2018年第一季度总收入净额21.6亿美元，同比增长17%
EBITDA：经调整EBITDA达到15亿美元，创历史新高
项目展望：伦敦人项目将增强中場及非博彩业务优势
建議：维持买入建议，目标价52港元

腾讯控股 (700.HK)

业绩表现：2018年第一季度营收735亿元，同比增长48%
盈利增长：归母净利润233亿元，同比增长61%
广告业务：广告收入同比增长55%，其他业务增长111%
建議：维持买入建议，对应PE为32倍和24倍

中国平安 (2318.HK)

保費收入：2018年4月保費收入311亿元，同比增长22.2%
新单增长：新单保費首次实现正增长
財險業務：预计2018、2019年全年淨利分别为1227亿和1540亿
建議：维持买入建议，对应PEV分别为1.13X和0.89X

晨鸣纸业 (1812.HK)

业绩表现：2018年第一季度营收72亿元，净利润7.8亿元
毛利率提升：毛利率同比提升3个百分点
产能扩张：多个高产能项目预计2018年投产
建議：维持买入建议，对应PE分别为5x和4.8x

海螺水泥 (914.HK)

行業景氣：水泥行业维持高景气周期，盈利大幅提升
产能扩张：国内及海外产能持续扩张，熟料产能2.46亿吨
淨利潤：2017年吨净利54元，同比增长75%
建議：维持买入建议，对应PE分别为9.2倍和8.5倍

总结

5月份港股市场受多重因素影响，整体偏弱，资金偏好防御板块。中美贸易摩擦反复、美联储加息、欧洲政局不稳均构成市场风险。然而，随着小米上市及港股通渠道的持续发展，港股市场仍有机会吸引外资流入。从基本面来看，部分行业如医药、消费、金融等表现稳健，具备投资价值。未来市场可能仍以震荡为主，建议关注防御性板块及具备增长潜力的个股。

展开完整摘要