20191104-国联证券-休闲服务行业2019年周报第37期：行业增速放缓，个股差距加大_8页_553kb

休闲服务行业2019年周报第37期总结

核心内容

2019年前三季度，休闲服务行业整体增速放缓，营业收入和净利润增长幅度均低于预期。行业个股表现分化加剧，部分龙头企业表现稳健，而中小企业则面临较大压力。

主要观点

• 行业整体表现：前三季度全行业实现营业收入1046.8亿元，同比增长1.31%；归属于母公司的净利润96.3亿元，同比增长7.56%，增速明显放缓。
• 个股分化明显：中国国旅和宋城演艺贡献了全行业55%以上的利润，成为业绩亮点；而腾邦国际、众信旅游、凯撒旅游等出境游相关企业利润大幅下降。
• 投资建议：分析师建议持续关注宋城演艺和中国国旅，同时看好天目湖在三季报利好下的表现。
• 细分板块动态：景点板块表现最佳，旅游综合和酒店板块增长平稳，餐饮板块则出现下跌。

关键信息

1. 重点个股表现

2. 行业重要新闻回顾

• 对香港发出旅游警示国家和地区增至40个：因香港暴力事件，多个国家和地区对香港发出旅游警示，影响访港游客数量，尤其对餐饮服务业造成严重打击。
• 泰国延长免收落地签证费措施：泰国政府延长免收落地签证费至明年4月30日，旨在吸引更多中国游客，但受泰铢升值及中国游客减少影响，目标实现难度加大。
• 中国赴日游客增长显著：2019年9月中国赴日游客人数同比增长25.5%，在日韩关系恶化背景下，中国游客持续领跑。
• 北京冬奥小镇建设启动：预计总投资200亿元，将打造国际级体育小镇，涵盖多个冬奥相关设施。
• 赴美中国游客下降：上半年赴美游客减少近4%，美国旅游业正积极采取措施吸引中国游客。

3. 行情与估值动态

• 行业指数表现：上周申万休闲服务行业指数收于5984.76，涨幅0.23%，成交额71.78亿元。
• 细分板块表现：景点板块涨幅最大（1.38%），旅游综合（0.28%）、酒店（0.15%）表现较好，餐饮板块下跌（-2.79%）。
• 估值水平：GL休闲服务行业动态平均市盈率为33.9倍，A股相对溢价较前一周有所提升。

风险提示

1. 突发事件带来的旅游限制风险；
2. 宏观经济下行风险；
3. 行业政策性风险；
4. 个股项目推进不达预期的风险。

投资建议

• 投资评级：中性；
• 推荐个股：中国国旅、宋城演艺；
• 关注个股：天目湖。

分析师信息

• 钱建：分析师，执业证书编号S0590515040001，电话：0510-85613752，邮箱：qj@glsc.com.cn
• 江甜丽：研究助理，电话：051082832787，邮箱：jiangtl@glsc.com.cn

一般声明

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