20210815-开源证券-非银金融行业周报_中报有望进一步催化财富管理主线机会_11页_965kb

报告摘要

本报告分析了2021年8月非银金融行业（包括券商和保险）的市场表现、行业趋势及重点公司动态，重点指出中报数据可能进一步催化财富管理主线机会，并对相关公司进行了推荐。

财富管理主线持续看好：市场对券商财富管理业务的认知逐步提升，机构关注其盈利增长的持续性。我国居民资产向净值化、权益化理财迁移趋势明确，预计未来5年行业AUM年复合增长率（CAGR）将达到25%，有望对标美国1980-2000年非货共同基金的25% CAGR。
券商盈利改善明显：7月以来，两市日均股基成交额稳定在万亿以上，偏股基金新发规模持续回暖，预计全年偏股基金保有规模增速将超预期。中报临近，券商的零售客户、代销规模、保有规模及公募基金和资管利润增速有望超预期，进一步推动财富管理主线机会。
保险行业监管趋严：银保监会开展互联网保险专项整治，主要针对销售误导、强制搭售、用户信息安全等问题。头部险企及龙头互联网保险公司因合规内控制度较完善，受影响较小。保险负债端改善趋势仍待观察，但近期保险股回调或已充分反映悲观预期，板块估值有望见底。
中报数据成为催化剂：券商和保险公司的中报数据可能成为市场关注的焦点，尤其是财富管理、公募基金、资管业务等关键指标，有望超预期，进一步推动相关公司股价表现。

监管政策：上交所和深交所分别发布公司债券募集说明书和投资者权益保护相关参考文本，强化投资者权益保护。
自律管理：中国证券业协会对19家网下投资者采取自律措施，包括暂停新增配售对象注册和警示。
数字化转型：证监会提出证券期货行业需加强数字化转型，推动金融科技工程发展。
公司公告：
- 东吴证券：2021H1营收增长13.43%，归母净利润增长29.69%。
- 华西证券：第三大股东拟将部分股票用于转融通证券出借业务。
- 中泰证券：控股股东无偿划转股份，不改变实际控制人。
- 中信证券：发布2020年A股分红派息实施公告。
- 中银证券：发布2020年A股分红派息实施公告。
- 国金证券：发行10亿元公司债券，发布非公开发行A股股票预案。
- 东方财富：实施限制性股票激励计划。
- 湘财证券：发布股权期权激励计划草案。
- 财达证券：变更董事会秘书及首席信息官，聘任新证券事务代表。

证券代码	证券简称	股票价格	EPS（2020A）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	P/E（2020A）	P/E（2021E）	评级
300059.SZ	东方财富	32.16	0.58	0.87	1.11	55.56	36.97	买入
601318.SH	中国平安	54.31	8.10	6.06	8.68	6.70	8.96	买入
600958.SH	东方证券	13.61	0.38	0.78	0.97	35.82	17.45	买入
601601.SH	中国太保	27.09	2.63	4.52	3.52	10.30	5.99	买入
000776.SZ	广发证券	18.24	1.32	1.55	1.78	13.82	11.74	未评级
601377.SH	兴业证券	9.89	0.60	0.71	0.84	16.54	13.84	未评级
0388.HK	香港交易所	501.00	9.11	11.54	13.21	54.99	44.05	未评级

证券评级：
- 买入：预计相对强于市场表现20%以上；
- 增持：预计相对强于市场表现5%~20%；
- 中性：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
- 减持：预计相对弱于市场表现5%以下。
行业评级：
- 看好：预计行业超越整体市场表现；
- 中性：预计行业与整体市场表现基本持平；
- 看淡：预计行业弱于整体市场表现。