20210926-光大证券-非银金融行业周报_意外险定价进一步夯实_创业板定价更加市场化_10页_1mb

行业研究总结

核心内容

本报告主要分析了非银金融行业在2021年9月26日的市场表现及行业动态，重点探讨了保险和证券板块的最新发展与政策变化，对相关公司进行了投资建议。

主要观点

1. 市场表现

• 本周行情：整体市场运行平稳，上证综指与深证成指与上周持平，非银金融指数下跌1%，保险指数下跌1.4%，券商指数下跌1%，多元金融指数上涨0.9%。
• 年初至今：上证综指累计上涨4%，深证成指累计下跌0.8%，非银金融指数累计下跌18.2%，明显落后于大盘。
• 板块涨幅排名：江苏国信（8.91%）、长城证券（3.85%）、江苏租赁（3.76%）、渤海租赁（3.30%）、东方证券（2.74%）为本周涨幅前五个股。
• 市场交易数据：本周日均股基交易额为13396亿元，环比下跌11.46%；截至9月23日，融资融券余额为19056亿元，环比下跌0.35%，占A股流通市值比例为2.64%；两融交易额占A股成交额比例为8.8%。
• 集合理财产品：截至9月24日，市场续存期集合理财产品共7042个，资产净值15094亿元；中债10年期国债到期收益率为2.87%，较上周下跌0.7bp。

2. 保险行业

• 意外险定价改革：2021版意外表发布，夯实数据基础，提升保险公司对不同风险的定价准确性，推动产品设计更加合理。
• 产品供给细化：区分不同性别、年龄与职业，提升产品创新与多样化，有助于增强市场竞争力。
• 供给侧改革：精准定价与细化产品供给是深化人身险行业供给侧改革的重要推动力，有助于扩大意外险市场空间。
• 投资建议：推荐中国财险、友邦保险、中国太保（A+H）等公司，因其在风险敞口控制、渠道转型及健康养老布局方面表现突出。

3. 证券行业

• 创业板发行规则优化：证监会对《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》进行修改，旨在平衡各方利益，提升发行效率与公平性。
• 定价机制市场化：取消与申购安排、风险公告次数挂钩的定价机制，限制高价发行，提升投行定价能力。
• 利好券商：投研能力强、综合实力突出的券商将受益，如中信证券（A+H）和东方财富。
• 行业发展趋势：资本市场活跃，券商三季度行情有望延续高增长，低估值券商板块具备高配置性价比。

关键信息

• 政策变化：意外险定价基础进一步夯实，创业板发行机制更加市场化。
• 市场数据：融资融券余额、股基交易额、集合理财产品数量及中债10年期国债收益率等关键指标更新。
• 行业动态：
  • 中国证券业协会发布《证券公司公司债券业务执业能力评价办法（试行）》。
  • 证监会命名第四批全国证券期货投资者教育基地。
  • 银保监会发布《商业银行监管评级办法》。
• 公司公告：
  • 辽宁成大完成短期融资券兑付。
  • 广发证券聘任合规总监。
  • 中信建投增补董事。
  • 华鑫股份股东协议转让股份。
  • 五矿资本减持股份。
  • 南华期货非公开发行限售股上市流通。

风险提示

• 经济复苏不及预期。
• 政策改革推进滞后。
• 长端利率超预期下行。

重点推荐公司

• 保险：中国财险、友邦保险、中国太保（A+H）。
• 券商：中信证券（A+H）、东方财富，关注广发证券。

估值与分析说明

• 本报告分析基于合理假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告内容不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

评级体系说明

基准指数说明

• A股主板基准：沪深300指数
• 中小盘基准：中小板指
• 创业板基准：创业板指
• 新三板基准：新三板指数
• 港股基准：恒生指数

分析师声明

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