20220206-国金证券-医疗行业研究_拐点到来_建议加强布局_9页_1mb

医药健康研究中心行业周报总结

核心内容

本报告分析了2022年医疗行业的投资机会与风险，指出医疗板块整体表现弱于大盘，但拐点即将到来，2022年上半年是积极布局的关键时期。报告认为，医疗行业在政策支持、技术创新和市场需求的推动下，将迎来业绩与估值的双重修复。

主要观点

1. 医疗板块表现弱于大盘

• 自2021Q3-Q4以来，医疗板块整体表现弱于大盘。
• 原因包括：
  • 市场担忧抗疫相关板块（如检测、疫苗）的利润不可持续。
  • 院内诊疗和医药消费受疫情影响，恢复仍需时间。
  • 控费政策和集采措施引发市场过度反应。
  • 部分赛道前期高景气度导致估值高企。

2. 拐点到来，建议加强布局

• 医疗板块机会远大于风险，2022年上半年建议积极布局。
• 重点方向包括：
  • 院内板块：医疗服务、医疗器械、体外诊断、药房等。
  • 新冠疫情防控板块：检测、疫苗、防护等。
  • 创新研发赛道：创新医疗器械、药品等。

3. 政策支持与行业趋势

• 《“十四五”医药工业发展规划》正式出台，提出多项发展任务和目标。

• 重点任务包括：

  • 加快产品创新和产业化技术突破。
  • 强化关键核心技术攻关。
  • 推动创新药和高端医疗器械产业化与应用。
  • 健全医药创新支撑体系。
  • 提升产业链稳定性和竞争力。
  • 增强供应保障能力。

• 政策强调研发的重要性，提出“十四五”期间全行业研发投入年均增长10%以上，2025年创新产品新增销售额占比进一步提升。

4. 海外疫情对行业的影响

• 海外疫情高发态势可能持续，导致检测、防护、疫苗等需求增长。
• 估值重估机会可能显现，特别是在疫情防控相关领域。

关键信息

估值情况

• 医疗板块大量细分赛道核心标的估值大幅回调，处于历史低点或性价比高的位置。

重点公司

• 迈瑞医疗、华润三九、长春高新、爱尔眼科、东方生物、新产业、安图生物、益丰药房、老百姓、一心堂、大参林、博雅生物、鱼跃医疗、九安医疗、天坛生物、三星医疗、心脉医疗、南微医学、健帆生物、通策医疗、健麾信息等。

投资建议

• 行业评级为买入，预计未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 公司评级为买入，预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。

风险提示

1. 国内疫情反弹：可能影响院内诊疗流量恢复。
2. 带量集采和谈判议价：力度超出预期可能影响企业估值。
3. 抗疫物资供应增多：可能导致量价格局恶化。
4. 医保支出和卫生财政增速回落：影响行业增量。
5. 研发和新产品上市不及预期：创新药品和器械的放量存在不确定性。
6. 年报一季报不及预期：可能引发市场信心波动。
7. 产品出口企业汇兑风险：汇率波动可能影响利润。
8. 医疗事故风险：可能引发负面事件。
9. 企业激励投入增加：可能影响表观利润。
10. 医疗新基建投入不足：可能影响行业长期发展。

结论

2022年医疗行业面临多重挑战，但随着疫情逐步可控、政策支持加强以及创新研发持续推进，行业有望迎来反转机会。建议投资者在当前估值低位时积极布局，关注院内板块、疫情防控板块和创新研发赛道。同时，需警惕疫情反弹、集采政策、出口风险等潜在不利因素。