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华立科技（301011）2023年三季报点评：业绩符合预期，经营延续修复态势，盈利能力显著回升

投资要点：

• 2023年前三季度公司实现营收595亿元，同比增长2804%，归母净利润0.58亿元，同比增长12999%，业绩符合预期。
• Q3单季归母净利润0.27亿元，同比增长6454%，扣非净利润0.28亿元，同比增长6810%。

业绩分析：
◼ 盈利能力显著提升：Q3归母净利率11.65%，同比提升3.68pct；毛利率18.22%，同比提升15.54pct，主要来自运营策略调整与存货结构优化。
◼ 业务亮点：

• 动漫IP衍生品业务：Q3营收8.05亿元，同比增长143.7%；毛利率45.45%，得益于新增设备投放及运营优化。
• 运营及设备业务：Q3营收同比分别增长78.3%与72.5%，毛利率提升显著。
• 游艺设备销售：Q3营收10.7亿元，同比增长140.3%，毛利率略有下降，但下游需求回暖推动采购意愿回升。

盈利预测与评级：
◼ 维持“买入”评级，预计2023-2025年EPS分别为0.40/0.78/1.05元，PE分别为50/25/19倍。
◼ 关注动漫IP持续扩张、运营修复及下游需求恢复带来的增长潜力。

风险提示：
◼ 宏观经济波动、IP业务发展不及预期及市场竞争加剧等风险。

三大财务预测表
收入（百万元）2022A-2025E：605→841→1059→1249
归母净利润（百万元）：-71→58→115→154
每股收益（元）：-0.49→0.40→0.78→1.05
估值倍数（PE）：49→25→19