20220710-财通证券-电子烟跟踪_零售许可规划约5万张_64家企业获批生产许可证_8页_783kb

电子烟行业研究报告总结

核心内容

本报告主要聚焦于国内电子烟行业的牌照发放进展、板块市场表现、行业动态及投资建议，强调监管政策对行业发展的积极影响，以及未来市场增长潜力。

主要观点

1. 电子烟牌照发放情况

• 零售许可证：截至2022年7月4日，全国电子烟零售许可证规划约5万张，除山东和上海外，其余省市合计规划48740张，预计全国零售许可证总数约为5万张。
• 生产许可证：截至2022年7月7日，共有64家电子烟企业获得生产许可证，涵盖尼古丁提取、烟油雾化物、电子烟产品及品牌持有企业。
• 牌照发放时间：预计7-8月为牌照密集发放期，国标产品通过技术审评后将陆续在电子烟交易管理平台上市销售。

2. 板块市场表现

• 板块跌幅：本周新型烟草板块累计跌幅为0.04%，跑赢沪深300指数0.81个百分点，跑赢中证500指数0.49个百分点。
• 个股表现：
  • 上涨企业：华宝国际（+15.56%）、亿纬锂能（+7.77%）、中国波顿（+5.98%）。
  • 下跌企业：雾芯科技（-11.01%）、比亚迪电子（-7.27%）、爱普股份（-6.40%）。

3. 行业动态

• 国内市场：
  • 9家电子烟品牌企业获持牌许可，包括魔笛、小野、铂德等。
  • 德康成为首批获得“双证”（雾化物和烟碱）的电子烟生产企业。
• 国外市场：
  • 美国便利与零售协会支持 Juul 申请中止 MDO 请求，法院批准暂停禁令。
  • 菲莫国际推动加热卷烟产品 IQOS Iluma，Q1发货量同比增长18.4%。

关键信息

• 监管趋势：牌照发放逐步推进，过渡期市场稳定，预计10月国标正式实施后行业将进入持续向好的阶段。
• 市场需求：电子烟作为减害产品，长期需求趋势明确。
• 技术发展：鼓励技术创新和数字化发展，头部企业有望在国内外市场拓展。
• 企业竞争力：研发投入加大和产品迭代将提升企业壁垒和盈利能力，建议关注思摩尔国际（6969.HK）。

投资建议

• 建议关注：思摩尔国际（6969.HK），其在国内外市场具备较强竞争力，未来发展前景广阔。
• 板块趋势：长期看好新型烟草行业，建议投资者关注具备技术优势和市场份额的企业。
• 评级体系：
  • 公司评级：买入、增持、中性、减持、无评级。
  • 行业评级：看好、中性、看淡。

风险提示

• 行业监管政策超预期；
• 市场需求不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 技术迭代更新；
• 原材料价格波动；
• 国内外疫情反复，冲击渠道销售；
• 宏观经济承压。

总结

电子烟行业在政策监管逐步明确的背景下，牌照发放稳步推进，市场进入平稳过渡期。随着国标即将实施，行业有望迎来长期发展机遇。建议投资者关注具备技术优势和市场份额的头部企业，如思摩尔国际，同时需警惕政策、市场及技术等多重风险。