> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中科海讯（300810）股票投资评级总结 ## 核心内容 中科海讯近期预中标1.6亿元订单，标志着其业务迎来重要突破。该订单占公司2023年主营业务收入的97%，对公司业绩具有显著支撑作用。分析师认为，公司有望在2025年迎来业绩拐点，并维持“买入”评级。 ## 主要观点 ### 1. 预中标订单带来业绩支持 - 公司预中标某信息处理分系统，中标金额约1.6亿元。 - 该订单占2023年主营业务收入的97%，成为公司业绩的重要支撑。 - 当前股价对应PE为-26.01倍，预计2024-2026年PE分别为-239.53倍、42.92倍、28.08倍。 ### 2. 水下攻防装备发展提速 - 我国海洋安全形势严峻，国家加强水下攻防能力建设。 - 水下攻防装备作为深海科技的重要组成部分，发展速度有望加快。 - 公司在该领域具备技术优势，未来市场前景广阔。 ### 3. 人工智能赋能水声装备 - 公司将传统水声技术与智能技术结合，进行产品更新。 - 已完成基于GPU芯片的高性能计算平台和水声大数据设备的研制。 - 结合智能声纳、无人集群探测等项目验证算法，为水声装备智能化奠定基础。 ### 4. 业绩有望迎来拐点 - 2023年公司因审价因素一次性调减1.59亿元营收，若不考虑该因素，营收为3.23亿元，创上市以来新高。 - 2025年作为“十四五”收官之年，公司业绩有望实现显著增长。 ## 关键信息 ### 财务预测（单位：百万元） | 项目 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | |------|------|------|------|------| | 营业收入 | 165 | 371 | 519 | 683 | | 营业利润 | -187 | -20 | 107 | 163 | | 归属于母公司净利润 | -157 | -17 | 95 | 145 | | 每股收益（元/股） | -1.33 | -0.14 | 0.81 | 1.23 | ### 财务比率预测 | 指标 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | |------|------|------|------|------| | 毛利率 | -6.6% | 50.7% | 48.3% | 47.1% | | 净利率 | -95.3% | -4.6% | 18.3% | 21.3% | | ROE | -18.1% | -2.1% | 10.3% | 13.6% | | ROIC | -16.4% | -2.0% | 8.0% | 11.1% | | 市盈率（P/E） | -26.01 | -239.53 | 42.92 | 28.08 | | 市净率（P/B） | 4.71 | 4.92 | 4.42 | 3.82 | ### 资产负债表关键数据（单位：百万元） | 项目 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | |------|------|------|------|------| | 货币资金 | 249 | 382 | 325 | 423 | | 应收账款 | 457 | 383 | 444 | 450 | | 存货 | 197 | 198 | 291 | 392 | | 资产总计 | 1174 | 1324 | 1495 | 1767 | | 负债合计 | 305 | 493 | 567 | 691 | | 所有者权益合计 | 869 | 831 | 928 | 1077 | ### 现金流量表关键数据（单位：百万元） | 项目 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | |------|------|------|------|------| | 经营活动现金流净额 | -70 | 44 | 4 | 169 | | 投资活动现金流净额 | 37 | -54 | -56 | -66 | | 筹资活动现金流净额 | 50 | 144 | -5 | -6 | | 现金及现金等价物净增加额 | 17 | 133 | -57 | 98 | ## 风险提示 - 声纳需求不及预期 - 装备价格下降超出预期 - 公司新项目竞标与研制进展低于预期 ## 投资建议 中邮证券研究所分析师鲍学博、王煜童认为，中科海讯具备技术优势，且在水下攻防装备领域前景广阔，预计公司将在2025年迎来业绩拐点。因此，维持“买入”评级。 ## 分析师声明与免责声明 - 分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系。 - 报告信息来源于公开资料，力求准确，但不保证其完整性。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，中邮证券不对因使用本报告导致的损失承担责任。 - 报告可能因市场变化而调整，不进行提前通知。 - 中邮证券及其关联机构可能持有相关证券或提供相关服务。