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报告摘要
有色金属早报总结（2021/06/17）
核心内容概述
本报告总结了2021年6月17日有色金属市场的主要动态及分析，涵盖铜、铝、锌、铅、镍、锡等金属的价格走势、库存变化、进出口情况及宏观政策影响。整体市场情绪偏空，主要受美联储加息预期增强及国内经济数据弱于预期影响，部分金属价格延续震荡偏弱走势。
主要观点与关键信息
铜
- 宏观影响：国储局计划于年底前进行铜、铝、锌抛储，方式为竞价。美联储暗示2023年底前加息两次，导致美元指数走强，铜价承压。
- 库存情况：LME铜库存增加2000吨至142625吨，注销仓单占比降至8.2%，Cash/3M贴水32美元/吨。
- 国内市场：上海地区现货升水缩至40元/吨，盘面回调后下游和贸易商买盘活跃。铜进口维持亏损，现货进口亏损扩至400元/吨左右。
- 废铜情况：国内精废价差维持在850元/吨，替代优势不佳。
- 价格走势：预计铜价延续震荡偏弱，关注前期平台67000-68000元/吨支撑。
铝
- 抛储影响：抛储文件落地，虽未公布具体数量，但对有色金属市场构成利空。
- 宏观因素：美联储加息预期增强，流动性边际收紧，美元走强，叠加国内经济数据偏弱，铝价承压。
- 库存情况：LME铝库存减少12975吨至1627225吨，注销仓单占比34.11%。国内社库继续下滑，保税区库存降至4万吨低位。
- 价格走势：铝价维持反弹阶段，但若涨幅过高，政策压力将加大，预计进入18000-20000元/吨的区间盘整。
锌
- 库存变化：LME锌库存减少2050吨至265375吨，Cash/3M贴水维持15美元/吨。国内社库继续下滑，保税区库存降至低位。
- 供应端：6月加工费小幅回升，改善炼厂利润。云南限电解除，精炼锌产量增加，但进口窗口仍关闭，市场间不平衡。
- 价格走势：预计本周沪锌震荡为主，运行区间关注22000-23300元/吨。
铅
- 库存情况：LME铅库存减少950吨至88825吨。国内现货市场原生铅继续贴水盘面，库存刷五年新高。
- 价差情况：原再价差至150元/吨，冶炼利润为负，再生铅供应压力偏中性。
- 价格走势：关注下游补库情况，周内运行区间15000-16200元/吨。
镍
- 库存变化：LME镍库存减少654吨至239838吨，Cash/3M贴水扩大。
- 价格波动：海外宏观政策风险加剧，LME镍价格跌0.2%，沪镍主力合约价格跌3.2%至128260元/吨。
- 基本面：国内现货价格报129000～131600元/吨，俄镍现货较07合约转为平水，金川镍升水增至2000元/吨。
- 进出口情况：镍板进口亏损缩窄，精炼镍供应未明显改善。
- 镍铁供应：印尼镍铁持续投产，产量和进口继续增加，但镍矿成本下降对镍铁价格支撑不足。
- 不锈钢需求：不锈钢高排产支撑镍铁需求，但冶炼利润和减产压力不大。
- 价格走势：预计本周沪镍主力合约震荡为主，运行区间120000-137000元/吨，低可交割库存挤仓风险较高。
锡
- 价格波动：沪锡主力合约下跌0.97%，报收205000元/吨。伦锡3M电子盘报收31245美元/吨。
- 库存情况：LME锡库存增加50吨至1965吨，国内上期所期货注册仓单减少86吨至3788吨。
- 基本面：长江有色锡1#平均价为207250元/吨，上游云南40%锡精矿报收194250元/吨，加工费为13000元/吨。
- 价格走势：预计沪锡维持高位震荡走势，参考运行区间202000-208000元/吨。
重要数据汇总
2021年6月16日 日频数据
| 金属 | LME库存 | 库存增减 | 注销仓单 | 销仓单/库 | Cash-3m | SHFE库存 | 库存增减 | 期货库存 | 库存增减 | SHFE持仓 | 持仓增减 | 现货升贴水 | 1-4m价差 | 现货比值 | 3月期比值 | 进口比值 | 进口盈亏 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 142625 | 2000 | 11700 | 8.20% | (28.75) | 201711 | 0 | 123944 | (3079) | 325728 | 375 | 40 | (410) | 7.25 | 7.25 | 7.26 | (107) |
| 铝 | 1627225 | (12975) | 555025 | 34.11% | 3.25 | 294135 | 0 | 81130 | 222 | 435223 | (23715) | 10 | 145 | 7.59 | 7.57 | 7.76 | (415) |
| 锌 | 265375 | (2050) | 33275 | 12.54% | (11.00) | 56582 | 0 | 17611 | 1185 | 153814 | 6273 | 80 | 90 | 7.57 | 7.50 | 7.68 | (340) |
| 铅 | 88025 | (175) | 24425 | 27.75% | (17.00) | 118885 | 0 | 113324 | 0 | 105048 | (4554) | (125) | (230) | 7.02 | 7.04 | 7.96 | (2050) |
| 镍 | 239838 | (654) | 55842 | 23.28% | (30.00) | 7471 | 0 | 6585 | (78) | 217838 | (9793) | - | - | - | - | - | - |
| 锡 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
2021年6月16日 重要汇率利率
| 项目 | 值 |
|---|---|
| 美元兑人民币即期 | 6.3974 |
| USDCNY即期 | 6.4397 |
| 1个月美元LIBOR | 0.0818 |
| 3个月美元LIBOR | 0.1248 |
2021年6月17日 无风险套利监控
| 多/空 | 沪铜 | 沪锌 | 沪铝 |
|---|---|---|---|
| 近月/连一 | (92) | (241) | (56) |
| 连一/连二 | (205) | (421) | (62) |
| 连二/连三 | (304) | (398) | (77) |
| 近月/连二 | (255) | (639) | (100) |
| 连一/连三 | (448) | (788) | (117) |
| 近月/连三 | (498) | (1007) | (155) |
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结论
整体来看，有色金属市场在宏观政策利空和国内需求疲软的背景下，铜、铝、锌等金属价格震荡偏弱，镍价承压，锡维持高位震荡。市场需关注美联储政策走向、国内供需变化及抛储执行情况，以判断后续走势。
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