20220925-华鑫证券-金融工程周报_同样是底部_当前与四月的差别在哪__26页_9mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

本报告由华鑫证券金融工程团队发布，主要分析当前市场底部特征及未来走势，同时跟踪资金流动情况与行业轮动策略。报告指出，当前市场已进入底部阶段，但与四月相比，存在显著差异，特别是在市场情绪与主线形成方面。

主要观点

市场底部确认：
- 当前市场已形成“估值底”与“交易底”，但尚未形成“资金底”与“修复行情”。
- 与四月相比，当前最大的不同是路径点3（潜在利好和一致预期变动）的缺席，这可能导致未来反弹幅度与效率存疑。
- 市场情绪指标显示，大小盘指数成交金额均创下历史新低，市场整体情绪低迷。
行业与板块表现：
- 市场目前对消费、基建与周期板块仍持乐观态度。
- 当前推荐关注煤炭、有色金属、国防军工、建筑、建材、家电、医药、食品饮料等行业。
- 与四月相比，部分行业如地产、医药等表现不佳，缺乏明确的交易主线。
资金流分析：
- 北向资金整体净流出73.17亿元，其中配置盘净流入29.55亿元，交易盘净流出102.72亿元。
- 交易盘在电子板块净流入显著，配置盘在电新、基础化工、家电等板块有抄底迹象。
- 融资盘在建材、房地产与基础化工板块有净买入，但整体呈现流出态势。
市场预期与政策影响：
- 美联储加息预期持续升温，9月会议后加息幅度为75BP，点阵图显示年内再加100-125BP概率较大。
- 美国通胀数据仍具粘性，对市场紧缩预期有支撑作用。
ETF与行业轮动：
- 通过ETF主动净买入指标，观察到近期部分宽基ETF资金流入显著，表明长线资金开始介入。
- 与鲸同游组合上周绝对收益为-1.68%，相对沪深300超额收益为0.10%。
- 组合调仓信号仍看好煤炭、有色金属、国防军工等板块。