20220417-首创证券-家用电器行业周报_3月家电零售表现承压_家电补贴有望带来需求回暖_18页_2mb

家电行业周报总结（2022.04.11-2022.04.17）

核心内容

2022年3月，我国家电零售市场整体表现承压，主要品类零售额均出现不同程度下滑，仅洗碗机和集成灶保持正增长。3月家电零售疲软的原因主要包括疫情反复、原材料价格上涨导致产品提价以及物流受阻等。然而，随着疫情缓解和618大促的临近，家电内销需求有望边际改善。此外，北京市发放绿色节能消费券，覆盖20类家电产品，补贴额度提升，发放方式更加灵活，有助于短期需求释放。

主要观点

• 3月家电零售疲软：整体零售表现疲软，除洗碗机和集成灶外，其他品类均出现下滑，尤其是彩电、冰箱、洗衣机、空调等主要大家电产品。内销与出口表现分化，出口增长，内销承压。
• 绿色节能消费券利好内销：北京发放的绿色节能消费券，覆盖范围扩大、补贴方式灵活，预计短期内将刺激绿色家电内销需求增长。
• 投资策略：分析师看好2022年家电行业，认为在原材料价格和地产销售边际改善背景下，细分龙头有望加速突围。建议关注厨电、白电和小家电板块，其中厨电板块因地产政策放松预期被首推，白电龙头如海尔智家和美的集团，小家电如苏泊尔、九阳股份、新宝股份等。
• 行业数据：2月空调产量和销量均上涨，但出口量增长有限；冰箱产量上涨，销量微增，出口量下降；洗衣机产量微增，销量下降，出口量下降显著；LCDTV产量和销量略有下降，但内销量略有增长；抽油烟机产量和销量均大幅下降，但内销量略有增长。
• 原材料价格波动：3月镀锌板卷、铝、铜价格波动，塑料价格指数下降，对家电行业成本有一定影响。
• 市场表现：本周家电行业整体上涨1.35%，跑赢大盘，其中白电板块涨幅最大，达2.81%；小熊电器涨幅领先，达到16.12%；部分个股如*ST圣莱、英飞特等跌幅较大。

关键信息

3月家电零售表现

• 彩电：零售额同比下滑17.6%，均价同比下降1.4%
• 冰箱：零售额同比下滑2.7%，均价同比上涨12.9%
• 洗衣机：零售额同比下滑1.1%，均价同比上涨15.3%
• 空调：零售额同比下滑21.7%，均价同比上涨4.07%
• 厨卫产品：洗碗机零售额同比增长10.6%，集成灶零售额同比增长12.1%
• 小家电：整体零售额同比下滑29.8%，部分品类如扫地机器人零售额同比下滑22.8%

北京绿色节能消费券政策

• 覆盖范围：20类家电和3C产品，新增投影仪、洗碗机、净水机等
• 补贴额度：每期消费券总额为900元，包含多种面额，取消单品类限制
• 发放方式：线上平台发放，适用于线上线下消费
• 受惠人群：全体在京消费者

投资策略

• 厨电：建议关注老板电器、火星人、亿田智能等，受益于洗碗机和集成灶业务增长
• 白电：建议关注海尔智家和美的集团，其高端产品和全球化战略增强竞争力
• 小家电：建议关注苏泊尔、九阳股份、新宝股份等，受益于成本压力减弱和需求回暖
• 清洁电器：建议关注石头科技、科沃斯、莱克电气等，受益于消费升级
• 智能投影：建议关注极米科技，渗透率提升有望带动行业扩容
• 照明电工：建议关注公牛集团和欧普照明，强渠道力和TOB业务支撑增长

本周行情

• 板块涨幅：家电行业上涨1.35%，其中白电涨幅最大，达2.81%
• 个股表现：小熊电器涨幅领先（16.12%），海信家电（13.24%）、海尔智家（7.97%）、澳柯玛（6.54%）、金海高科（6.16%）涨幅居前
• 跌幅个股：*ST圣莱（-22.68%）、英飞特（-15.32%）、振邦智能（-13.33%）、和晶科技（-11.25%）、融捷健康（-9.74%）跌幅较大

原材料与地产数据

• 原材料价格：镀锌板卷、铝价格下跌，铜价格上涨，塑料价格指数下降
• 地产数据：30大中城市商品房成交套数和面积环比下降，销售和竣工面积累计同比转负

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 终端需求萎靡
• 汇率波动风险

行业数据亮点

• 空调：2月产量和销量均上涨，出口量增长显著
• 冰箱：产量上涨，内销量增长，但出口量下降
• 洗衣机：产量微增，内销量增长，但出口量下降
• LCDTV：产量和销量略有下降，但内销量增长
• 抽油烟机：产量和销量均大幅下降，但内销量略有增长
• 清洁电器：洗地机、扫地机器人等受益于消费升级，但估值受芯片与海运问题压制

行业动态

• 苏宁易购：与银行和头部品牌合作，推出“418电器购物节”优惠活动
• 全球灯塔工厂：6家中企入选，家电企业领先智能制造
• TCL华星：武汉光谷工厂扩产，新增产能达4.5万片
• 美的集团：推出一体化集成方案助力方舱医院建设
• 硅料价格：继续上涨，部分企业订单执行完毕，短期仍存在紧缺风险

总结

3月家电内销需求疲软，但绿色节能消费券政策和618大促有望带动需求回暖。分析师看好2022年家电行业，尤其是厨电、白电和小家电细分领域。北京发放的绿色节能消费券具有广泛的覆盖范围和灵活的补贴方式，有利于短期需求释放。市场表现方面，家电行业整体上涨，白电板块涨幅最大。原材料价格波动对行业成本构成压力，但部分品类如空调、冰箱、洗衣机等仍保持增长。行业集中度料将持续提升，龙头企业优势扩大。