军工行业：解读2021年中国军费-中航证券-2021.3.7-41页_2mb

中国军费研究报告总结

核心内容

本报告由中航证券研究所发布，分析了2021年中国军费预算增长情况，以及军费对军工行业和国家经济的影响。报告指出，2021年国防支出预算增长6.8%，是“十四五”开局之年，显示了国家对国防建设的重视。同时，报告对全球军费趋势、中国军费结构变化、军费使用效率以及军费对经济的影响进行了深入探讨。

主要观点

• 军费增长趋势：2021年中国军费预计增长6.8%，是唯一实现经济正增长的主要经济体，军费增长速度高于政府预算支出增速。
• 军费结构变化：装备费用占比持续上升，航空航天领域成为重点投入方向。
• 军费使用效率：军费使用效率稳步提升，供给与需求端改革共同促进。
• 军费与经济的关系：军费与经济增长存在正相关性，但长期存在负向因果关系，近年来由于军民融合政策，正向影响开始超过负向影响。

关键信息

军费预算及增长情况

• 2021年国防支出为13553.43亿元，比2020年增长6.89%。
• 2020年国防支出12684.33亿元，同比增长6.6%。
• 2021年军费增速6.8%高于2021年GDP预期增速6%，显示出抗周期、逆周期特性。

军费全球排名

• 2020年中国军费为1837.7亿美元，全球排名第二，约为美国的24.9%。
• 2000-2019年，中国军费增长10倍，达到1.68万亿美元，远低于美国的11.88万亿美元。

军费结构分析

• 军费分为人员生活费、训练维持费和装备费，其中装备费占比最高。
• 2010-2017年，装备费用复合增速为13.44%，高于军费整体增速。
• 航空装备增速高于装备费用增速，显示出军费重点投入方向。

军费对经济的影响

• 军费对经济发展存在正反两方面影响，包括正向的溢出效应和负向的挤出效应。
• 军费支出对非国防公共部门产出影响为负，但对私人部门产出影响逐渐转为正。
• 军费对国际贸易平衡存在负面影响，但随着国防科技发展，这种影响正在减弱。

全球军费趋势

• 2020年全球军费为1.83万亿美元，同比增长3.9%。
• 后疫情时代，部分国家军费增速脱离GDP增速，军费投入呈现上升趋势。

军费对军工行业的影响

• 军费增长推动军工行业需求侧和供给侧的结构性升级。
• 军工行业进入收获期和井喷期，未来发展空间广阔。
• 军费支持武器装备研发，尤其在航空、航天、海军、陆装及信息领域。

图表说明

• 图表1：中国国防预算编制审批程序。
• 图表2：中国GDP和国防支出趋势。
• 图表3：全国公共财政支出、国防支出及GDP增速变化趋势。
• 图表4：中国政府对国防投入的财政支持力度。
• 图表5：2019年主要财政支出项目占比。
• 图表6：全国国防支出、公共财政支出以及GDP之间的比例关系。
• 图表7：2020年全球主要国家国防支出占比。
• 图表8：2020年全球主要地区国防支出占比。
• 图表9：2020年全球主要国家军费投入（十亿美元）。
• 图表10：近年来中国中央本级国防支出决算增速、两会公布的中央本级国防支出预算增速及预算完成率。
• 图表11：中国军费投入及用途。
• 图表12：2010-2017年中国军费构成及变化趋势。
• 图表13：部分军工集团核心业务营收情况。
• 图表14：2013-2017年中国GDP、军费、装备费、航空航天装备增速。
• 图表15：我国军费与经济发展相互影响的关系示意图。
• 图表16：我国公共财政支出与GDP的走势变化。
• 图表17：军费带来的溢出效应与国家经济发展的关系示意图。
• 图表18：近年来中国财政支出主要项目占比变化情况。
• 图表19：近年全国公共财政支出中主要项目占全国公共财政支出合计的比例变化趋势。
• 图表20：近年来亚太地区部分局势示意图。
• 图表21：2003-2020年中美军费预算及其占GDP的比例对比。
• 图表22：2021年全球十大风险以及十大全球性趋势预测。
• 图表23：2000-2019年全球军费投入概况（亿美元）。
• 图表24：2000-2019年中国军费投入（百万美元）以及与美国等国家的对比情况（累计投入情况）。
• 图表25：2000-2019年中国与部分国家的人均军费累计投入情况对比（美元/人）。
• 图表26：主要国家军费占GDP比例（%）。
• 图表27：主要国家军费占财政支出比例（%）。
• 图表28：主要国家2010-2019年军费复合增速以及2019年军费负担情况。
• 图表29：2000-2019年中国军贸进出口净值（百万美元）。
• 图表30：2000-2019年中国军贸出口概况（百万SIPRI TIVs）。
• 图表31：2000-2019年中国军贸出口概况（百万SIPRI TIVs）及出口装备案例。
• 图表32：2000-2019年中国军贸进口概况（百万SIPRI TIVs）。
• 图表33：2000-2019年中国军贸进口概况（百万SIPRI TIVs）及国产先进装备案例。
• 图表34：IMF对世界各国和经济体2021年的GDP增长率预测（%）。
• 图表35：部分国家未来军费投入增速或脱离GDP增速。
• 图表36：我国军费受到的影响因素。
• 图表37：近年国家公共财政支出中主要项目（除国防支出）决算合计占财政支出比例情况（%）。
• 图表38：军费增速测算结果与真实军费增速对比（%）。
• 图表39：2014-2025年中国军费（百亿元）及增速（%）变化趋势。

未来预测

• 2021-2025年，中国军费预计持续中高速增长，军费支出将有望达到17232亿元。
• 军费增速将与国家经济增长保持正相关，军费对经济的负面影响正在减弱。

数据来源说明

• 中国军费数据来源于财政部官网和Wind数据库。
• 全球军费数据来源于SIPRI数据库。
• 军贸数据来源于SIPRI数据库，以美元计量，但非真实资金量，仅用于趋势指示。
• 本报告中军费预算数据为提交审议的预算草案数据，决算数据更新至2019年。