20240822-招银国际-小米集团-W-01810.HK-2Q24_beat_on_EV_GPM_and_resilient_core_earnings__Reiterate_BUY_8页_1mb

小米在2024年第二季度表现出色，实现营业收入和调整后净利润同比分别增长32%和20%，超出了分析师预期。主要驱动力包括电动汽车（EV）毛利率提升至15.7%，以及物联网（IoT）和互联网业务的强劲表现。智能手机出货量同比增长34%，但平均售价略有下降，主要受海外市场影响。

小米维持“买入”评级，目标价调至24.4港元，暗示未来几年的P/E倍数合理。预测FY24-26年调整后EPS增长6-8%，反映出电动汽车盈利改善和整体业务效率提升。风险因素包括市场竞争和宏观经济不确定性，但长远增长潜力看好。

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