20240524-招银国际-小米集团-W-01810.HK-1Q24_beat_on_strong_margins__Positive_on_upbeat_SU7_delivery_target_8页

根据报告，小米集团（1810 HK）在2024年第一季度表现出色，实现营收和净利润的同比增长分别为27%和101%，超出分析师预期。这一成绩主要得益于更高的毛利率、产品结构优化和财务收入的改善。其中，智能手机业务出货量同比增长33.7%，但由于低中低端手机占比上升，平均销售价格有所下降。

展望未来，小米重申其全球智能手机市场份额增长、新零售战略实施以及电动汽车交付的积极预期。公司管理层调整了目标，全年电动汽车目标交付量为12万辆，较之前的10万辆大幅提升。此外，小米计划在2024年至2026年间在中国新增1万家零售店，并扩展海外销售渠道，以推动AIoT设备销售。

报告调整了对小米2024-2026财年的盈利预测，上调每股收益（EPS）12%-16%，目标价格从原来的23.77港元上调至25.39港元，对应的2024年市盈率为25倍。分析师维持“买入”评级，认为智能手机市场份额提升、AIoT设备销售增长以及电动汽车的顺利交付将成为后续业绩增长的主要催化剂。

然而，报告也提示了潜在风险，包括智能手机市场竞争加剧以及电动汽车生产进度不及预期的可能性。总体而言，报告认为小米在多个业务板块的增长潜力仍具备支撑股价上涨的基础。