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三花智控2024年度业绩总结

核心内容

三花智控于2024年3月26日发布了其年度报告，整体业绩表现符合预期，主要业务板块保持稳健增长。公司全年实现营业收入279.47亿元，同比增长13.80%；归母净利润为30.99亿元，同比增长6.10%。2024年第四季度营收和净利润分别同比增长32.29%和4.71%，但毛利率和净利率有所下降。

主要观点与关键信息

1. 业绩表现

• 全年营收：279.47亿元，同比增长13.80%。
• 全年归母净利润：30.99亿元，同比增长6.10%。
• 全年销售毛利率：27.47%，同比下降0.4个百分点。
• 全年销售净利率：11.13%，同比下降0.8个百分点。

2. 分业务表现

• 制冷空调电器零部件业务：

  • 收入：165.61亿元，同比增长13.09%。
  • 毛利：45.30亿元，同比增长9.68%。
  • 毛利率：27.35%，同比下降0.9个百分点，主要受原材料价格上涨影响。

• 汽车零部件业务：

  • 收入：113.87亿元，同比增长14.86%。
  • 毛利：31.48亿元，同比增长15.74%。
  • 毛利率：27.64%，同比增长0.2个百分点，受益于规模效应和生产效率提升。

3. 费用分析

• 销售费用率：2.60%，同比下降0.1个百分点。
• 管理费用率：6.32%，同比上升0.31个百分点，主要因职工薪酬和折旧摊销增加。
• 财务费用率：-0.16%，同比上升0.14个百分点，主要因汇兑收益减少。
• 研发费用率：4.84%，同比上升0.37个百分点。

4. 资产与现金流

• 2024Q4末存货：52.80亿元，同比增长14.77%。
• 2024Q4末固定资产：97.94亿元，同比增长26.70%。
• 2024年经营活动现金流净额：44亿元，同比增长17.26%。
• 2024Q4经营活动现金流净额：23.73亿元，同比增长74.45%。

5. 后续展望

• 公司聚焦机电执行器，持续配合客户进行全系列产品研发、试制、迭代和送样。
• 积极布局机电执行器的海外生产，以巩固在仿生机器人新兴市场的先发优势。
• 预计特斯拉人形机器人2025年将小批量量产，未来有望为公司带来更大业绩弹性。

盈利预测与估值

风险提示

• 下游需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 新业务推进进度不及预期

投资评级分析

最终评分：1.20，对应投资建议为“增持”。

附录：关键财务指标

每股指标

回报率

增长率

资产管理能力

偿债能力

附注

• 报告由国金证券股份有限公司发布，分析师为陈传红和冉婷。
• 市价为30.29元人民币。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。