20231023-天风证券-晨会集萃_29页_2mb

报告摘要

证券研究报告分析总结

1. 天风10月金股推荐

调入时间与股票
- 中兴通讯（20221230）、亨通光电（20221230）、立讯精密（20230531）、瑞纳智能（20230630）、工业富联（20230731）、金蝶国际（20230731）、海信家电（20230731）、中航沈飞（20230831）、百济神州-U（20230831）、东方甄选（20230831）、东方雨虹（20230831）、泡泡玛特（20230831）、中国人寿（20230930）、中际旭创（20230930）、中天科技（20230930）、神州泰岳（20230930）、学大教育（20230930）、比音勒芬（20230930）、江山欧派（20230930）、瑞尔特（20230930）、华新水泥（20230930）、中国交建（20230930）

2. 重点推荐

策略：市场担心经济修复延续性，关注消费板块与半导体/电动车
- 目前市场与12年末、14年中类似，担心经济修复延续性，若ROE回升预期强，指数有望摆脱底部。
- 推荐方向：前期滞涨且PB分位数低的板块（如白酒、金融、施工端资本品、港股互联网）；经历“戴维斯双杀”且未来可能有产业拐点的行业（半导体周期、CXO、电动车），特别是具备外需、创新属性。
金工：下跌时间或接近尾声，建议定投
- 技术面：市场处于加速下跌出清阶段，但时间或接近尾声，当前点位或有较强支撑。
- 估值：Wind全A估值PB分位点极端低位，建议保持定投。
固收：美债利率与经济周期，预计达加息水平
- 复盘加息周期，美债利率在大多数情况下高于最后一次加息时联邦基金利率。
- 预计10年期美债高点接近最后一次加息水平，需关注宏观预期变化。
宏观：三季度GDP超预期，消费修复与PMI背离
- 终消费贡献率94.8%，拉动GDP增长4.6个百分点，月度数据低估因社零不含服务消费。
- 消费能力修复，居民边际消费倾向提高，房地产财富效应非主导因素。
传媒：AI迭代加速，推荐游戏、影视、出版
- AI进展积极，建议关注三七互娱、吉比特等游戏公司；影视需等待口碑项目；出版行业业绩稳健。
机械设备：数控机床龙头发力，压缩空气储能增长
- 创世纪聚焦高端智能装备，剥离精密结构件业务，订单增长。
- 陕鼓动力透平技术领先，压缩空气储能赋能新成长曲线。
环保与公用事业：电力现货政策推动火电、储能
- 电力现货交易推进，建议关注火电、功率预测、储能（如南网能源、晶科科技）。
建筑装饰：央国企增持，推荐低估值蓝筹
- 央国企密集增持，估值处于历史底部，推荐中国建筑、中国交建等。
新兴产业：镓基液态金属与转基因玉米技术
- 镓基液态金属政策支持，应用重点领域拓展。
- 转基因玉米品种审定，种业龙头如隆平高科、大北农受益。