20240616-广发期货-锌期货周报_美联储年内降息次数降至1次_锌价偏空震荡_24页_2mb

锌期货周报内容分析总结

根据2024年6月16日广发期货锌期货周报，以下为核心内容总结：

宏观与基本面观点

1. 美国5月CPI环比低于预期，但联储点阵图下调降息预期，显示年内或仅降息一次，利空金属市场。
2. 5月中国制造业PMI降至49.5%，为荣枯线以下，显示经济压力较大。
3. 全球锌精矿供应增量有限，国内加工费下行明显，进口加工费持续压缩。
4. 锌冶炼利润倒挂，部分冶炼厂面临亏损，检修减产增多。
5. 汽车消费虽同比高增长，但环比下滑，新能源汽车优惠结束，汽车板块复苏较弱。
6. 地产数据疲软，新开工走弱已逐步传导至竣工端，削弱下游需求支撑。

供需基本面情况

• 锌精矿端：产量小幅回升，加工费重心下移，进口矿库存紧张。
• 精炼锌端：4月产量环比下降，但预计5月将回升。进口窗口净进口量高，库存小幅波动。
• 锌锭库存：上海期货交易所锌库存、LME锌库存均小幅下降。
• 现货市场：基差小幅收窄，下游备货情绪趋稳，但终端需求仍偏弱，有些领域成品库存积压。

操作建议

1. 空头观点：预计锌价偏空震荡，建议空单持有，注意小止损。操作上关注20800支撑位逢低短多（需控制风险），若升水走弱则空头压力加大。
2. 近期需关注旺淡季转换拐点，若下游需求持续走弱，则锌价下行压力增加。

总体展望

受美联储降息预期偏弱和国内需求疲软双重压力，锌价预计继续偏空震荡。需密切关注PMI数据变化、美元走势、美联储政策动向，以及库存拐点等关键因素。