20250918-浦银国际证券-美联储9月如期降息_年内或还有两次降息_5页_722kb

美联储降息观点总结

核心观点

• 预计美联储在今年剩余的两次会议（10月和12月）上各降息25个基点，全年降息幅度为75个基点。
• 此次降息为美联储今年以来的首次降息，共降25个基点。
• 上调全年降息幅度预测，从先前的50个基点增至75个基点。

关键分析因素

• 关税影响评价：美联储认为其对通胀的影响是暂时性的，力度较小。
• 劳动力市场关注：美联储对劳动力市场放缓的关注有所上升，考虑更多平衡就业和通胀。
• 就业数据：8月非农就业数据疲软，但零售数据优于预期，缓解了经济衰退担忧。
• 通胀数据：自8月以来核心CPI符合预期，但仍受关税持续影响。

未来建议

• 委员会对“政策没有预设路径”表明将根据未来数据逐次会议决定。
• 有10位联储委员（占全部19位）预测还会有一次或更多次降息。

风险提示

• 需防范关税导致的再通胀风险。
• 过快降息可能抑制经济复苏，过慢降息可能引发经济衰退。
• 政治不确定性风险，特别是特朗普政策驱动下的关税再谈判和地缘政治风险。

数据支持

• 经济指标：GDP增长预测上调；失业率预测略有下滑；通胀数据温和。
• 图表及数据：8月零售数据超出预期；工业生产环比增速为正。

总结

浦银国际在分析中指出，尽管当前经济存在下行风险，但综合分析认为美联储会在两项关键宏观经济指标支持下继续逐步降息，以促进经济稳定。