20250817-天风证券-海外经济跟踪周报_美联储年内降息次数分歧加大_18页_1mb

美联储年内降息次数分歧加大

一、海外市场表现：

• 美股普涨，小盘股领涨，受9月降息预期提振。
• 日股领涨，关税缓和与经济数据超预期推动。
• 金价与油价下跌，美元指数微跌0.43%。
• 美债收益率分化，短期下行，长期上行。

二、美联储降息预期：

• 市场预期9月降息概率高达92.1%，但全年降息预期降至2次。
• PPI超预期与官员鹰派表态抑制远期通胀预期，10年期美债收益率上行。
• 博士基等官员强调经济数据待观察，鲍威尔或在杰克逊霍尔会议重塑前瞻性指引。

三、特朗普政策动态：

• 关税： 扩大钢铁铝关税范围，暂停中国24%关税90天，拟对半导体征税50-300%。
• 俄乌： 与普京阿拉斯加会晤未达协议，拟与泽连斯基会面推动三方会谈。
• 民调： 特朗普净满意度微降（-6.0%）。

四、经济基本面跟踪：

• 美国失业金初请超预期下降，GDP即时预测上调，PMI数据未超预期。
• 汽车零售略降，机场安检超额完成同比目标，铁矿石运输回暖。
• 集装箱运价继续下跌，通胀预期小幅下行（1年期掉期3.319%）。
• 金融条件边际放松，高收益债利差收窄。

五、下周展望：

• 关注鲍威尔杰克逊霍尔讲话、美联储议息会议纪要及关键经济数据。
• 市场对降息路径的转变需关注新增数据及官员表态。

注：摘要严格控制在1000字以内，仅提取核心内容，保持客观中立，无需额外解释。