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证券研究报告总结：国防军费维持增长，继续加大国防建设投入

投资评级

• 投资评级：中性
• 定义：未来6个月内行业指数相对沪深300基准指数变动幅度在10%至-10%之间

核心内容

2022年中国军费预算为14504.5亿元，同比增长7.1%，比2021年增长0.3个百分点。这一增长表明国防预算在持续上升，但增速仍相对温和。2017-2021年国防预算同比增长率分别为7.0%、8.1%、7.5%、6.6%、6.8%，其中2020年因疫情增速降至近几年低点，随后有所回升。

中国国防预算占GDP比重常年保持在1.3%左右，低于美国（3.7%）、俄罗斯（4.3%）、英国（2.2%）、德国（1.4%）、法国（2.1%）等国家，显示我国国防投入仍有较大增长空间。

主要观点

1. 国防预算增长趋势

   • 国防预算增长稳定，2022年增速回升至7%以上，反映国家安全和国防建设需求的持续增长。
   • 军费增长以保障国家安全和维护亚太地区和平稳定为核心目标。

2. 周边局势影响

   • 中国周边局势持续紧张，特别是在台海、南海和西南方向，因此加强军事力量是维护国家统一和安全的重要手段。

3. 国际局势变化

   • 俄乌冲突促使西方多国调整防务政策，如芬兰和瑞典加入北约意向，德国大幅增加国防开支至GDP的2%以上，显示出欧洲地缘政治格局的转变。

4. 投资建议

   • 建议关注与国防信息化建设相关的产业链，包括航空装备制造与更新（如中航西飞）、无人机系统发展（如航天彩虹、IPO过会的无人机企业）等。

关键信息

• 2022年军费预算：14504.5亿元，同比增长7.1%
• 历史增速：2017-2021年分别为7.0%、8.1%、7.5%、6.6%、6.8%
• 军费占GDP比例：中国1.3%，美国3.7%，俄罗斯4.3%，英国2.2%，德国1.4%，法国2.1%
• 国际防务变化：芬兰、瑞典加入北约意向；德国提高国防开支至GDP的2%以上
• 重点关注领域：航空装备、无人机系统等信息化国防建设相关产业

相关研究

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风险提示

• 国防形势变化风险
• 军品发展进度不及预期

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