20181117-新时代证券-中小盘增发并购专题_并购重组信披简化_政策助力再下一城_4页_546kb

报告摘要

2018年11月16日，证监会发布《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组（2018年修订）》，进一步简化上市公司重大资产重组的信息披露要求，旨在鼓励并购重组，提高市场效率，服务实体经济。此次修订与停复牌制度的完善相配合，为市场注入更多灵活性与活力。

信息披露简化：
- 不再强制披露交易对方的业务发展状况、主要财务指标和下属企业名目。
- 对海外并购、招拍挂等交易允许简化或暂缓披露相关情况。
- 不再强制披露标的预估值或拟定价，便于交易各方进行更充分的谈判。
- 在充分披露风险的前提下，不再要求披露权属瑕疵、立项环保等报批事项，以及对同业竞争、关联交易的预计影响和买卖股票自查情况。
停复牌制度配合：
- 修订后的停复牌制度要求上市公司分阶段披露重大事项，缩短停牌时间，减少随意停牌现象。
- 信息披露的简化与停牌时间的缩短，使并购重组复牌后信息更加不完全，增加了股价博弈的机会。
政策持续松绑：
- 自2018年9月起，证监会陆续出台多项政策支持并购重组，包括并购定价双向调整、小额快速审核机制、配套资金用途扩展等。
- 政策的持续松绑带动了并购重组市场的回暖，2018年10月A股涉及发行股份的并购重组规模达3619亿元，同比增长24.2%。
- 11月16日前，仅11月就有16家公司发布重大资产重组预案，涉及金额达1621亿元，是上半年月均规模的3倍多。
市场情绪回暖：
- 政策松绑叠加科创板预期，推动并购重组市场情绪升温。
- 跟踪的并购重组相关个股平均涨幅持续跑赢指数，最小市值的壳公司亦表现亮眼。