20250408-开源证券-中小盘并购重组双周报_上海国资并购有望提速_锚定六大领域重组机遇_15页_1mb

中小盘研究团队：上海国资并购提速，六大领域迎来重组机遇

核心内容概览

2025年3月17日至3月28日期间，上海国资并购基金矩阵正式发布，总规模达500亿元，标志着上海国资并购进入加速阶段。该基金矩阵聚焦六大重点产业领域：国资国企改革、集成电路、生物医药、高端装备、民用航空、商业航天及消费产业。本期共8家公司首次披露重大资产重组事项，涉及实控人变更的公司也达到8家。此外，2宗并购重组事项获交易所受理，1宗已完成。本期重组指数下跌4.8%，表现弱于上证指数和沪深300。

主要观点

1. 上海国资并购基金矩阵落地

• 上海国资并购基金矩阵总规模500亿元，计划到2027年推动8-10家上市公司壮大，形成超3000亿元并购规模。
• 基金矩阵涵盖集成电路、生物医药、高端装备、民用航空、商业航天、消费等重点产业领域。
• 上海推动“基金+产业+资本”协同运作，助力重点产业强链补链。

2. 并购市场动态

• 本期共有8家公司首披重大资产重组，另有46家公司披露最新进展，8家公司涉及实控人变更。
• 重组指数下跌4.8%，首披公司平均收益率为-4.97%，市场整体表现不佳。
• 嘉必优、至正股份、华润三九等公司重组进展获交易所受理或完成。

3. 重点并购案例分析

（1）星空科技入主中旗新材

• 星空科技拟以8.03亿元受让中旗新材29.98%股权，成为新任控股股东。
• 交易后中旗新材实控人变更为贺荣明，标志着其从人造石材向半导体产业链转型。
• 星空科技在半导体高端装备领域具备较强技术实力，与中旗新材形成“设备+材料”协同效应。

（2）华大九天并购芯和半导体

• 华大九天拟以发行股份及现金方式收购芯和半导体100%股权，交易后形成全流程EDA能力。
• 芯和半导体在射频EDA、Chiplet技术等领域具有领先优势，有助于华大九天缩小与国际巨头差距。
• 此次并购为华大九天提供海外拓展跳板，提升其在全球市场中的竞争力。

（3）哈啰创始人收购永安行控制权

• 通过“协议转让+表决权让渡+定向增发”三阶段完成，总成本达15.09亿元。
• 哈啰将通过控股永安行，增强其在共享出行领域的资本运作与产业协同能力。
• 此次交易有助于哈啰拓展政府合作资源和氢能车等创新业务，提升整体估值。

4. 并购重组投资线索

• 国资国企改革：上汽集团、华谊集团
• 集成电路：中微公司、沪硅产业
• 生物医药：国药现代、上海医药
• 高端装备：上海电气、上海机电
• 航空航天：航天机电
• 文旅消费：上海电影、百联股份、东方明珠

关键信息

• 市场表现：本期重组指数下跌4.8%，表现弱于上证指数和沪深300，但优于中证1000指数。
• 政策支持：国家层面鼓励整车央企、铝产业、中医药领域并购重组，上海、南京、苏州等地出台多项支持政策。
• 估值提升：26家公司披露估值提升计划，其中9家公司明确提及并购重组。
• 风险提示：并购重组监管政策调整、市场波动风险较高。

结论

上海国资并购基金矩阵的发布为并购市场注入强劲动力，推动重点产业领域的资源整合与转型升级。本期重点并购案例显示，资本运作与产业协同成为提升企业竞争力的重要手段。随着政策支持力度加大，预计未来将有更多优质资产通过并购方式实现整合，推动相关产业迈向高质量发展。然而，市场波动及政策调整仍是潜在风险，投资者需谨慎评估。