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郑棉企稳回升，继续逢低做多

核心内容总结

本周郑棉价格呈现“先跌后涨”的走势，整体仍维持强势格局。现货市场方面，内地标准级皮棉价格以国家棉花价格B指数为代表，均价为17498元/吨，较前周小幅下跌0.2%。尽管价格有所回调，但市场整体仍对棉花后市持乐观态度，尤其关注“金九银十”旺季的到来及海外订单回流的预期。

主要观点分析

1. 国际市场动态

• 美棉上涨：美国新棉生长延迟，截至8月1日当周，现蕾率为82%，较前一周增长4个百分点，结铃率为50%，较前一周增长13个百分点，优良率为60%，略有下降。
• 出口数据：2020/21年度美陆地棉周度签约0.39万吨，皮马棉周度签约554.8吨，较前一周分别减少41.7%和48.6%。但总签售量达到19.1万吨，同比增长39.8%；出口装运量为1979.7吨，环比减少6.6%，同比减少17.6%。
• 出口趋势：整体出口趋势向好，但短期受原料价格大涨影响，下游坯布利润收窄，市场对出口表现仍持观望态度。

2. 国内市场表现

• 新疆棉花：新疆棉花生长良好，逐渐进入盛花期，为国内供应提供支撑。
• 下游情况：棉纺企业开工维持高位，但原料价格持续上涨，导致利润空间收窄，部分企业开始观望。
• 库存变化：6月底全国棉花商业库存总量约301.73万吨，较上月减少56.06万吨，降幅扩大，显示市场去库存趋势明显。
• 政策影响：国内疫情防控趋于谨慎，政策强调防风险，提醒涉棉企业注意投资风险，避免过度投机。

3. 棉花市场逻辑与策略

• 供应端：2021年新疆棉花播种面积减少，主要集中在北疆昌吉和南疆喀什地区，预计全疆播种面积在3200万-3300万亩，较意向面积减少300-400万亩。抛储和配额利空已出尽，郑棉在回调后继续上涨。
• 消费端：中美库存处于低位，疫情拐点和流动性预期推动消费复苏，未来需求潜力较大。
• 成本端：新年度棉花成本预计在16500元/吨以上，支撑较强。
• 策略建议：市场整体偏乐观，建议继续逢低做多，但需谨慎操作，关注天气、汇率、纺织品出口等风险因素。

关键信息汇总

• 价格走势：郑棉本周震荡偏强，回调后继续上涨。
• 库存数据：6月底全国棉花商业库存为301.73万吨，较上月减少56.06万吨。
• 出口情况：美棉出口签约和装运量均有所下降，但总签售量同比增加。
• 成本支撑：新年度棉花成本预计在16500元/吨以上，支撑较强。
• 风险提示：疫情发展、汇率波动、纺织品出口形势等可能对市场产生影响。

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