20211108-华泰期货-棉花周报_美棉高位回落_郑棉窄幅震荡_4页_1004kb

棉花市场总结

核心内容

本周棉花市场整体呈现震荡态势，国内郑棉价格窄幅波动，国际美棉价格高位回落。市场供需关系受新棉上市、经济增速放缓及政策影响，价格走势趋于平稳。国内棉价未跟随国际棉价上涨，新棉收购价格回落至10元/公斤左右，下游纺织企业对高价棉接受度较低，采购行为趋于谨慎。

主要观点

• 国内棉价：郑棉价格维持窄幅震荡，国家棉花价格B指数均价为21578元/吨，较前周下跌1.1%。
• 国际棉价：美棉价格高位小幅回落，因上周签约量锐减54%，但随着新棉收获进度加快，市场供应预期增强。
• 供需分析：
  • 供应：国内新棉采摘进度达82.8%，累计加工皮棉187.2万吨；美棉收获进度达94%，吐絮进度45%，供应逐渐增加。
  • 消费：经济增速放缓影响下游需求，内棉消费前景偏弱，下游纺企采购意愿有限。
  • 库存：9月底全国商业库存约165万吨，较上月减少27万吨，降幅扩大。
• 成本与利润：新年度整体成本预计在23000元/吨以上，支撑较强；内外棉价差缩小至2160元/吨，对郑棉形成一定支撑。
• 宏观因素：美联储开始缩减资产购买规模，全球流动性预期转弱，对棉价形成下行压力。
• 策略建议：短期以震荡思路对待，政策压制看涨情绪，但期现回归逻辑限制下跌空间，整体策略为谨慎偏多。

关键信息

供应情况

• 国内：截至11月5日，全国新棉采摘进度为82.8%，累计加工皮棉187.2万吨。
• 国际：美国新棉吐絮进度达94%，收获进度达45%，均较前周有所提升。
• 预测：ICAC预测2021/22年度全球棉花产量为2571万吨，同比增长6.0%；消费量2620万吨，同比增长1.6%。

棉价与成本

• 国内皮棉价格：国家棉花价格B指数均价21578元/吨，较前周下跌1.1%。
• 新棉收购价：新疆主要地区机采棉籽棉收购均价在9.5-10.5元/公斤之间，整体下滑。
• 成本支撑：新年度整体成本预计在23000元/吨以上，对价格形成支撑。

市场逻辑

风险提示

• 政策风险：政策对市场情绪的压制可能影响短期走势。
• 高价传导风险：高价棉向下游传导不畅，可能影响整体市场接受度。

投资咨询业务资格

• 从业资格号：F0262666（范红军）
• 投资咨询号：Z0002196
• 从业资格号：F3008645（徐亚光）
• 投资咨询号：Z0012826
• 从业资格号：F3047125（邓绍瑞）
• 投资咨询号：Z0015474

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